中東歐貨幣（例如匈牙利福林 HUF、波蘭茲羅提 PLN）在衝突進入第 4 週時仍撐得住，主因是**實質利率**（把通膨扣掉後的利率）偏高，以及市場**流動性**（買賣容易、不太會卡單）尚可。但基本面轉弱，加上能源與勞動成本壓力，以及預期西歐升息，可能迫使中東歐（CEE）央行更快轉向政策。
匈牙利央行（MNB）的決策被視為對**高收益貨幣**（利率較高、用來賺利差的貨幣）的考驗。市場形容福林資金流在衝突初期先外流，過去一週轉為穩定流入。福林被稱為歐洲、中東與非洲（EMEA）地區跨不同資產類別的強勢表現者之一，但也伴隨政策風險，例如匈牙利的能源價格保證帶來的不確定性。
市場預期 MNB 將維持利率不變，並認為 300–400 個**基點**（bp；1 個基點 = 0.01%，100bp = 1%）的實質利率緩衝可在短期消費者物價指數（CPI；用來衡量物價變動的通膨指標）符合先前預測時，幫助限制資金外流。不過文中指出這可能只是最低門檻，因為能源與勞動成本上升會很快吃掉實質利率。
PLN 與 HUF 被描述為同時提供流動性與較高實質利率，但政策風險正在上升。羅馬尼亞列伊（RON）與捷克克朗（CZK）表現較弱；其中 RON 因實質利率偏低，在 iFlow（追蹤資金流與部位的工具）中被列為最差之一，且市場部位轉為明顯偏低持有。
中東歐貨幣（例如福林、茲羅提）的韌性正面臨更嚴峻考驗。多年來保護這些貨幣的高實質利率緩衝正在縮小，因為央行開始降息，但通膨仍降不下來，導致交易者不安，持有這些資產的核心理由正在變弱。
回顧 2025 年，匈牙利等國曾有 300–400bp 的實質利率緩衝。如今 MNB 政策利率 6.0%、通膨仍在 4.5% 附近，緩衝縮至約 150bp，持有福林的報酬與風險計算明顯改變。
歐洲央行（ECB）把政策利率維持在高於預期的 3.5%，帶來額外壓力。過去讓茲羅提看起來很有吸引力的利差優勢，如今弱了許多。因此，交易者若要做多（long；押注上漲）這些貨幣，應更謹慎並搭配保護。
羅馬尼亞列伊與捷克克朗的壓力最明顯，這個趨勢延續自 2025 年。羅馬尼亞通膨仍高達 5.0%，其 6.5% 政策利率換算後的實質報酬幾乎不比風險更低的資產更有競爭力。捷克克朗本來就不是典型的**利差交易**（carry trade；借低利貨幣、買高利貨幣賺利差）標的，因此持續被追求收益的投資人忽略。
最新數據顯示德國工業生產意外萎縮，對以出口為主的經濟體是一個警訊。在此背景下，可考慮用**賣權**（put options；一種選擇權，讓你在未來用約定價格賣出，用來防下跌）替 EUR/HUF、EUR/PLN 之類貨幣對買入下跌保護。這能在基本面進一步惡化、匯率突然下跌時，提供避險。
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