市場波動與外交訊號
川普說，維特科夫（Witkoff）與庫許納（Kushner）進行了會談，他也和最高層領導對話，包括他所稱一位備受尊敬的伊朗高層領袖。他說他沒有收到最高宗教領袖（ayatollah，伊朗什葉派的最高宗教權威，有很高政治影響力）之子的消息，也不認為他是領導人。 他說他不希望最高宗教領袖之子被殺，也不知道他是否還活著。他說無法保證一定能達成協議，並稱是伊朗打電話給美國，而不是相反。 他說以色列會對結果感到滿意，他最近也和以色列談過。他說如果達成協議，價格會「像石頭一樣下墜」（指快速大跌）；若達成協議，荷姆茲海峽（Strait of Hormuz，波斯灣通往外海的狹窄重要航道，原油運輸要道）將很快重新開放。 我們看到一個過去常出現的模式，尤其是 2019-2020 年期間：只要傳出可能與伊朗達成重大協議，市場就會劇烈震盪。即使協議還很遙遠，也會帶來明顯波動，交易者必須準備。這段經驗提醒我們，油價對外交新聞的反應，往往比對實際供應數據更快。 目前西德州中級原油（WTI，West Texas Intermediate，美國常用的原油基準價格）穩在每桶約 88 美元，市場顯然已把與中東緊張局勢相關的「風險溢價」（risk premium，因不確定風險而額外加上的價格）算進去。2026 年 3 月上旬的最新航運數據顯示，油輪通過荷姆茲海峽的保險成本自年初以來上升 12%。這反映出自 2025 年底正式會談破裂後，不確定性持續累積。為大幅價格波動做準備
這種局勢讓「交易波動」本身成為未來幾週的主要策略。我們曾在 2019 年 9 月、沙烏地基礎設施遇襲後的類似緊張局勢中看到：CBOE 原油波動率指數（OVX，衡量市場對原油價格未來波動預期的指標）在一天內飆升超過 30%。交易者應關注目前約在 36 附近的 OVX，作為可能出現價格大動作的領先訊號（leading indicator，能提前反映趨勢的指標）。 若預期突然出現外交突破，買入 5 月或 6 月原油期貨的價外賣權（out-of-the-money put option，行使價低於現價的賣出權利，常用來押注下跌）可用於布局油價快速下跌。相反地，買權（call option，按固定價格買入的權利）可用來對沖（hedge，用相反部位降低風險）任何新的升級情況，以免供應受阻。重點是建立能從「大幅波動」獲利的部位，因為若市場盤整（價格不動），期權（選擇權）的價值會因時間流逝而下降（time decay，時間價值耗損）。 核心想法是：若達成協議，油價可能大跌，因為對供應不足的恐懼會消失。我們曾看到布蘭特原油（Brent，歐洲與全球常用的原油基準價格）在去年 11 月僅因「談判者可能再會面」的謠言，就在單一交易時段下跌 4%。這種類似「非黑即白」的局面，使得像跨式（straddle，同時買入同到期日同履約價的買權與賣權，押注大波動）或勒式（strangle，同時買入不同履約價的買權與賣權，押注大波動且成本較低）這類策略更適合，因為它們可在任一方向出現大幅走勢時獲利。 原油穿越荷姆茲海峽的實際流量仍是最關鍵的即時指標。任何關於海上安全或通行規則（transit protocols，船舶通行的規範與程序）的官方聲明，都會立即影響近月期貨合約（front-month futures contract，最近到期、交易最活躍的期貨）。關注這些實體「咽喉點」（chokepoints，運輸必經的狹窄關鍵通道）和追蹤外交新聞同樣重要。
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