Risk On Risk Off 基本概念
「Risk-on（偏好風險）」與「Risk-off（避險）」用來形容市場參與者（投資人、交易員等）願意承擔多少風險。Risk-on 時，大家更願意買風險較高的資產；Risk-off 時，大家更偏好比較安全的資產。 在 Risk-on 狀況下，股票通常上漲，許多商品（商品指原物料，例如原油、金屬、農產品；黃金常被當成避險資產）可能走高，出口原物料的國家貨幣可能變強，加密貨幣（用區塊鏈技術發行與交易的數位資產）也可能上漲。Risk-off 狀況下，債券（尤其是主要國家的政府公債）往往上漲，黃金可能上漲，避險貨幣（市場緊張時較受青睞的貨幣）如美元、日圓、瑞士法郎可能走強。 Risk-on 市場中常走強的貨幣包括澳幣、加幣、紐幣，以及盧布與南非蘭特。Risk-off 時較強的通常是美元、日圓與瑞士法郎。 我們記得去年只要傳出美伊可能達成協議，油價就會立刻下挫。西德州中質原油單日跌近 9%，跌破每桶 90 美元。這提供了一個清楚的例子：當中東局勢突然降溫，市場會怎麼反應。 由於 2025 年底緊張情勢再起，WTI 近期曾在每桶 105 美元以上交易，因此一旦情勢反轉，下跌空間可能很大。只要出現外交訊號（透過談判而非對抗解決問題的動向），就可能引發快速賣出，類似我們之前看到的走勢。Cboe 原油波動率指數（OVX，用來衡量市場對原油價格未來波動的預期；數值越高代表越緊張）一直在 45 附近，顯示市場仍擔心供應中斷。對交易者的市場影響
油價下跌會成為股市「Risk-on」的重要推力。我們曾在類似消息下看到標普 500 指數期貨上漲超過 2%，因為能源成本降低通常有利企業獲利與消費支出。因此，若出現任何外交上的意外進展，主要指數的買權（Call option，讓買方在到期前用約定價格買入的權利）可能表現較好。 這種 Risk-on 情緒也可能擴散到外匯市場，使與商品相關的貨幣受益。澳幣與加幣預期會明顯走強，就像 2025 年多次 Risk-on 反彈時一樣。可以考慮布局像 AUD/JPY（澳幣兌日圓；把偏風險貨幣對上避險貨幣的貨幣對）這類可能上漲的組合。
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