通膨擔憂帶來震盪行情
地緣政治不確定性仍高，但市場交易更受通膨疑慮與央行可能轉向更強硬立場（更偏向升息或維持高利率）的風險影響。這些因素使短期動能不穩，價格上下震盪。 儘管有這些不利因素，中期看法仍偏正面。預測仍指出黃金可能恢復上升趨勢，只是短期內不易維持持續走強。 黃金目前仍承壓，因為 10 年期美國公債殖利率（美國政府發行、10 年到期的債券利率）穩在約 4.5%，帶動美元走強。市場幾乎已完全排除 2026 年第二季聯準會降息的可能，與年初預期相比變化很大。這些因素短期內對金價形成明顯阻力。短期與中期的選擇權策略
我們在 2025 年末也看過類似走勢：能源價格飆升引發新一波通膨擔憂，推升實質殖利率。在那段期間，黃金 ETF（以黃金為資產的基金）出現明顯資金流出，而市場壓力加大時金價也被賣出。這個案例顯示，近期轉弱更像是來自貨幣政策（利率與央行決策）疑慮，而不是黃金本身吸引力出現根本改變。 考量短期可能震盪且偏弱，交易者可考慮在持有黃金多單（看漲部位）時賣出近月買權（選擇權的一種；買權代表未來用約定價格買入的權利）來收取權利金（賣出選擇權得到的費用）。目前黃金波動率（價格起伏程度）偏高，讓選擇權權利金較高，對賣方較有利。此策略可在價格難以持續上行時，提高部位的現金收入。 不過，我們對中期仍偏多，仍預期黃金在今年稍晚恢復上升趨勢。若要布局這波可能的回升，可買入較長天期的買權，例如 2026 年 9 月或 12 月到期。這是一種風險明確（最大損失通常是已付權利金）的方式，用來參與上漲，同時不必被短期震盪影響判斷。 較平衡的作法，是建立同時受益於短期停滯與長期偏多的組合。例如賣出近月買權，同時買入較晚到期的買權，可利用目前偏高的權利金先取得收入，並保留下半年可能上漲的參與機會。
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