油價衝擊與美元需求
英格蘭銀行（Bank of England，英國央行）在 3 月會議上維持利率不變，基準利率為 3.75%。決策官員表示，衝突可能透過能源成本上升，在短期內推高通膨。 另外有報導指出，美國正在評估發動地面行動，以奪取伊朗的哈爾克島（Kharg Island，重要石油出口設施所在地）。一名美國官員說，已有數千名海軍陸戰隊與海軍人員被部署到中東。 我們回顧 2025 年，當時圍繞荷姆茲海峽的衝突使布蘭特原油價格飆升至每桶 100 美元以上。能源成本上升加上資金轉向避險美元，推動 GBP/USD 跌破 1.33。如今布蘭特期貨（futures，約定未來以特定價格買賣的合約）較接近 87 美元，情況沒那麼緊迫，但市場對先前劇烈波動的記憶仍在影響策略。 2025 年的停滯性通膨疑慮（stagflation，經濟成長疲弱但物價仍上漲）部分成真，迫使英格蘭銀行在當年稍晚將基準利率上調至本輪高點 5.25%，以抑制由油價推動的物價衝擊。雖然依英國國家統計局 ONS（Office for National Statistics，英國官方統計機構）最新數據，英國通膨已降至 3.5%，但仍明顯高於 2% 目標。通膨居高不下，使央行未來若要降息更難推進。波動與避險策略
我們看到在 2025 年哈爾克島危機高峰期間，GBP/USD 選擇權（options，支付權利金後可在到期前以約定價格買賣的工具）3 個月隱含波動率（implied volatility，從選擇權價格推算市場預期的未來波動程度）一度跳升至 12% 以上。雖然之後回落至較溫和的 8%，但這顯示該貨幣對對地緣政治消息反應很快。交易者可考慮利用目前相對便宜的選擇權成本，來對沖（hedge，用交易工具降低不利價格變動風險）風險情緒突然轉向保守（risk-off，市場避險升溫、資金撤離風險資產）的情況。 鑑於 GBP/USD 匯率目前在 1.25 附近盤整（consolidating，價格在一定範圍內來回，未形成明確趨勢），去年的強勁下跌趨勢已停滯。英格蘭銀行對降息的猶豫，為英鎊提供支撐，短期內限制明顯下行。在此環境下，可能較適合採用如賣出價外賣權（selling out-of-the-money puts，賣出履約價低於現價的賣權以收取權利金 premium 的策略，押注短期不會大跌）的做法，押注不會立刻出現重大崩跌。
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