中東衝突推升通膨疑慮
衝突引發市場對能源供應與通膨預期（市場對未來物價上漲的預測）的擔憂。國際能源署（IEA，全球能源市場研究與建議機構）署長 Fatih Birol 表示：「中東有數十項能源資產在戰爭中受損」，並稱「這場危機比 1970 年代兩次石油危機加起來還嚴重。」 澳洲儲備銀行（RBA，澳洲央行）如市場預期將官方現金利率（Official Cash Rate，央行政策利率；影響貸款與存款利率）上調 25 個基點（basis points，利率的最小常用單位；25 個基點＝0.25%）至 4.1%。同時警告能源危機可能讓通膨壓力再度升高。 市場目前估計 RBA 在 5 月再升息的機率各半。路透報導指出，到 8 月時 4.35% 的利率水準已被市場完全反映（fully priced，指價格已把該事件或預期影響計入）。 美元因避險資產（市場不安時資金傾向流入、相對穩定的資產）需求增加而維持強勢。同時，市場也預期聯準會（Federal Reserve，美國央行）今年將維持利率不變，而油價上漲將推高通膨預測，進一步支撐美元。目前交易環境與市場部位
我們回顧 2025 年明顯的避險情緒（risk-off，資金撤出高風險資產）時期：中東衝突升級曾把 AUD/USD 壓向 0.6970。如今該貨幣對在更低的約 0.6550 附近交易，地緣政治緊張仍壓抑澳幣走強。市場對當地新聞非常敏感，使做多（long positions，押注價格上漲的部位）澳幣成為高風險操作。 RBA 也延續 2025 年偏鷹派（hawkish，較傾向升息抑制通膨的立場）的警告，把現金利率升至 4.35% 後暫停升息。上週公布的澳洲季度 CPI（消費者物價指數，用來衡量物價變動的通膨指標）顯示通膨已從 2025 年高點 5% 以上降至 3.6%，讓 RBA 有空間維持不變。升息暫停也削弱了原本可支撐澳幣的因素。 2025 年對能源的擔憂後來成真：布蘭特原油（Brent crude，國際原油價格指標之一）一度飆破每桶 120 美元，之後回落至目前約 95 美元區間。此價格仍偏高，等同對全球成長的長期成本，拖累像澳幣這類對風險敏感的貨幣。我們仍面對 IEA 署長所警告的「通膨預期失去穩定」（de-anchored inflation expectations，市場不再相信通膨會回到目標，導致價格與薪資更容易上漲）。 對交易者而言，這種環境可考慮買入 AUD/USD 賣權（put options，期權；在到期前以約定價格賣出的權利，可用來在下跌時避險），以防地緣政治再惡化或中國經濟放緩。美元仍強勢的情況下，履約價（strike price，期權中約定的買賣價格）約 0.6400 的選擇權，可能在未來幾週提供相對划算的保護。權利金（premium，買期權支付的費用）是這筆交易的最大風險。 在油價仍偏高的情況下，使用能源期貨的選擇權（options on energy futures，以期貨為標的的期權）可用來控管風險。布蘭特原油的多頭買權價差（bull call spreads，同時買入較低履約價買權並賣出較高履約價買權，以降低成本並限制最大獲利與最大虧損）可讓交易者在油價可能回升至 100 美元附近時獲利，同時事先限定最大損失。相較直接買進期貨（futures，期貨合約；到期必須交割或結算的合約），在不確定市場中更為保守。
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