通膨降溫與政策影響
新加坡 2 月通膨降至 1.2% 是重要變化，延續去年以來的降溫走勢。這個數字低於市場預期，代表價格上漲的壓力（價格壓力＝推升物價的力量）比預想更快減弱，也降低了新加坡金融管理局（MAS，新加坡的中央銀行，負責貨幣政策與金融監管）維持緊縮政策（緊縮政策＝用更高利率與更嚴的金融條件來抑制通膨）的急迫性。 下一次 MAS 政策會議預定在 2026 年 4 月。這次偏低的通膨數據，讓政策轉向偏寬鬆（dovish，偏向降息或放鬆政策）更有理由。我們認為，MAS 可能開始考慮降低新幣名目有效匯率（S$NEER，新幣對一籃子主要貿易夥伴貨幣的加權匯率指標）政策區間（policy band，允許匯率指標在其中波動的範圍）的斜率（slope，指允許匯率區間隨時間上升或下降的速度；降低斜率＝讓新幣「升值的路徑」更慢或趨於平緩）。由於 2025 年通膨仍偏黏，當局一直沒有這麼做；若成真，將是兩年多來首次放鬆，代表政策方向出現明顯改變。 就外匯部位（foreign exchange positions，持有不同貨幣來進行交易或避險）而言，這種展望意味著新幣可能轉弱。我們可考慮買入美元兌新幣（USD/SGD）買權（call options，看漲期權；支付權利金後，未來可用約定價格買入標的匯率，以押注匯率上升）並將到期日放在 4 月會議之後，以布局匯率可能上行。目前 1 個月隱含波動率（implied volatility，市場用期權價格推算的未來波動幅度）約 4.8%，使期權權利金（option premiums，買期權所付的價格）相對不高，適合用來應對可能引發行情的事件（catalytic event，會讓價格明顯波動的關鍵事件）。 在利率方面，較低通膨與更偏寬鬆的 MAS，可能壓低短期利率預期。我們認為可買入新加坡隔夜利率平均值（SORA，Singapore Overnight Rate Average；以實際隔夜交易計算的基準利率）期貨（futures contracts，約定未來以指定價格買賣的合約）來布局 2026 年第三季。這等同押注市場將重新定價（repricing，市場調整對未來利率的預期）為更不激進（less aggressive） 的利率路徑（interest rate path，未來利率可能走勢）。股票與風險資產布局
這樣的宏觀環境（macroeconomic backdrop，整體經濟與政策條件）也有利本地股票，因為借貸成本（borrowing costs，企業與個人借錢的利息成本）下降通常有助企業獲利。我們可考慮建立海峽時報指數（STI，Straits Times Index；新加坡主要大型股指數）期貨的多頭部位（long positions，押注價格上漲），目標觀察是否突破 3,450 的阻力位（resistance level，價格常遇到賣壓而不易再上去的位置）。通膨趨緩在短期內通常為風險資產（risk assets，如股票等價格波動較大的資產）提供較有利的環境。
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