避險需求推升日圓
市場擔心衝突可能拖長，這種「風險趨避」（投資人減少風險部位、轉向保守資產）的情緒支撐日圓，並拖累這個「交叉匯率」（不含美元、由兩種貨幣直接換算的匯率）走勢。日本官員也表示，已準備因應匯率波動。 日本最高外匯官員三村淳司週一表示，政府已準備在外匯波動時採取各種措施。市場也提到，「口頭干預」（官員用公開發言影響市場預期、進而影響匯率）可能支撐日圓。 歐洲央行（ECB，負責歐元區利率與貨幣政策的中央銀行）官員將在週一稍晚發言。接著市場焦點轉向日本週二公布的 2 月「全國消費者物價指數」（CPI，用來衡量物價上漲、也就是通膨的指標）。 回顧 2025 年初，荷莫茲海峽附近衝突升級，是典型的風險趨避訊號。由於全球約 21% 的液態石油消費量需經過這個「咽喉點」（chokepoint，指少數狹窄但關鍵的運輸通道），資金轉向日圓避險並不意外。對「衍生性商品交易者」（用期權、期貨等合約交易、其價格來自標的資產的交易者）來說，最直接的做法是買進 EUR/JPY 的「賣權」（put option，讓持有人可在到期前以約定價格賣出標的，用來押注下跌與控風險），以布局匯率下跌。隱含波動率變成可交易標的
這類地緣政治突發事件，會讓「隱含波動率」（implied volatility，期權價格反映的市場對未來波動預期）本身變成可交易的標的。2022 年初俄羅斯入侵烏克蘭後也出現類似情況，匯市波動大增，使「做多波動」（long-volatility，押注波動變大而非單押方向）的期權策略，例如「跨式組合」（straddle，同時買進同到期、同履約價的買權與賣權，適合押注大波動）表現突出。在 2025 年的情境下，買期權往往比直接放空更有利，因為若出現任何降溫消息，匯率可能急速反彈；期權可把風險限制在權利金。 日本官員去年的口頭警告也加強了日圓走勢。當時日本「核心通膨」（core inflation，通常排除波動較大的能源與生鮮食品後的通膨）已連續一年多高於日本央行 2% 目標，讓當局更有理由支撐本國貨幣。這樣的「基本面背景」（fundamental backdrop，經濟與政策條件）使避險資金流向與政策方向一致，讓看空 EUR/JPY 的布局更穩健。 接下來幾週，日本 CPI 將是關鍵「催化因素」（catalyst，能引發價格明顯變動的事件或數據）。若通膨高於預期，可能讓日本當局更強硬，對 EUR/JPY 造成更大下行壓力。因此，可用「期權組合」（option combinations，把多個期權搭配以控制風險與報酬）例如「熊市賣權價差」（bear put spread，買入較高履約價賣權、同時賣出較低履約價賣權，以降低成本並以有限風險押注下跌）來規劃交易，在限定風險下把握延續下跌的機會。
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