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    在能源衝擊疑慮下，他認為風險趨避推升美元、油價與殖利率；股市下跌

    by VT Markets
    /
    Mar 20, 2026
    有關戰爭可能提早結束、以及不攻擊能源設施的政治發言，一度緩和市場的「風險情緒」（投資人願不願意承擔風險）。但這種平靜很快消退。「避險情緒」（投資人轉向更安全資產）再起，推升美元、原油價格與債券殖利率（債券利率；價格與殖利率通常反向），股市則承壓。 由於近期沒有重要經濟數據公布，市場焦點轉向聯準會官員的談話。「利率預期」（市場對未來利率路徑的猜測）上修，未來十二個月內「降息押注」（市場原先預期會降息的程度）已被市場大幅排除。 在其他已開發經濟體，市場也已反映可能還會再升息。這使得「利差」（各國利率差）仍是推動匯率波動的主要因素。 外界認為，美國與其他主要經濟體之間的利差，使「美元指數 DXY」（衡量美元對一籃子主要貨幣強弱的指標）大致維持在 96.00–100.00 區間。不過，市場也指出，若出現與「能源衝擊」（能源供給或價格突然劇烈變動）相關的壓力，美元偏向走強；原因是金融市場緊張時，對「美元資金」（以美元籌措的資金）的需求通常會上升。 我們在 2025 年末能源衝擊期間指出的美元上行風險，至今仍是重要因素。當時的市場壓力尚未完全消失，形成支撐美元的環境。這表示未來幾週美元偏強的狀況可能延續。 目前又出現新一波避險情緒，與去年情況相似。「WTI 原油」（美國西德州中質原油基準）在 2025 年第四季緊張局勢期間一度接近每桶 110 美元，如今仍徘徊在難以下破的 95 美元附近，使市場保持緊張。因此，DXY 現在推向 100.50，測試去年區間的上緣。 利率預期也更偏向美元。聯準會上次會議將政策利率（主要利率）維持在 5.50%，而歐洲央行等仍受通膨困擾，使利差維持偏大。結果是，市場已不再押注短期內會有明顯的美國降息。 對交易者而言，這種環境下「做多美元」（押注美元上漲）的部位仍具吸引力。對「偏鴿派央行」（較傾向降息或維持低利率的央行）所屬貨幣，買入美元的「買權（Call）選擇權」（在到期前以約定價格買入某項資產的權利）可能是抓取上行空間的策略。持續的不確定性也意味著「隱含波動率」（從選擇權價格推回市場預期的波動程度）可能維持在高檔。

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