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    1月，歐元區未經季節調整的經常帳餘額從先前的346億歐元降至130億歐元

    by VT Markets
    /
    Mar 20, 2026
    歐元區（指使用歐元的國家群）經常帳（包含貨物、服務、投資收益與移轉收支的對外收支總和）餘額（未做季節調整：未把節慶與季節性波動扣除）在 1 月降至 130 億歐元；前一期為 346 億歐元。 這代表較前一期減少 216 億歐元。最新結果顯示 1 月餘額為 130 億歐元。 歐元區 1 月經常帳順差（順差：收入大於支出）大幅降至 130 億歐元，是明顯警訊。相較上月的顯著下滑，代表海外對歐洲商品與服務的需求轉弱。我們可將此視為短期不利歐元的主要訊號（偏空：看跌、預期下跌）。 這項不利數據也被其他近期數字佐證：最新 ZEW 經濟景氣（情緒）調查（德國 ZEW 研究機構對分析師與投資人做的景氣信心調查）3 月也意外降至 10.5。再加上 2 月工業生產（製造、採礦、公用事業等產出）回報萎縮 0.5%（萎縮：比前期減少），顯示經濟放緩的趨勢逐漸成形，動搖「歐洲經濟強勁」的說法。 就部位（持倉：目前投資配置）而言，這提高 EUR/USD（歐元兌美元匯率）跌破目前支撐位（支撐位：價格常出現止跌的區域）的機率。我們認為未來幾週可能朝 1.0650 靠近，因此做多歐元賣權（賣權：到期前可用約定價格賣出標的的選擇權；做多賣權通常押注下跌）或放空 EUR 期貨（期貨：約定未來以特定價格買賣；放空：押注價格下跌）是可行策略。這些數據削弱目前持有單一貨幣（指歐元）的基本面理由。 疲弱數據與 ECB（歐洲中央銀行）利率政策維持不變之間的不確定性，可能推升市場波動（波動：價格變動幅度）。歐元選擇權的隱含波動率（市場從選擇權價格反推出的未來波動預期）可望自目前低檔回升。建立做多波動的部位，例如跨式策略（straddle：同時買進同履約價的買權與賣權，押注大波動而非方向），可能在下次 ECB 會議前帶來機會。 回顧 2025 年，我們記得 2022 年能源危機期間順差快速消失，並最終讓歐元兌美元跌破平價（平價：1 歐元 = 1 美元）。雖然現在情況沒那麼嚴重，但提醒我們：貿易與對外收支惡化，可能很快削弱貨幣。2024 年大部分時間的強勁順差曾支撐歐元，如今看起來不再穩固。

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