通膨展望與政策訊號
SNB 表示，瑞士法郎若過度升值，將危及物價穩定。並補充，中東衝突讓經濟前景更不確定，未來幾季通膨可能上升得更明顯。 決議公布後，瑞士法郎走弱。USD/CHF 下跌 0.1%，約在 0.7925，接近週三高點。（USD/CHF：美元兌瑞士法郎匯率） SNB 是瑞士的中央銀行，目標是維持物價穩定；其定義為每年 CPI（消費者物價指數，用來衡量一般民眾日常商品與服務價格變動）通膨低於 2%。它主要透過利率與匯率影響金融環境。（利率：借貸成本；匯率：兩種貨幣的交換價格） SNB 可在外匯市場（不同貨幣買賣的市場）進行干預以限制法郎升值，包括動用外匯存底（央行持有的外幣資產）以及 2011–2015 年的歐元匯率下限（將法郎對歐元維持在特定水準的做法）。其理事會每季決定一次政策，時間在 3、6、9、12 月。交易影響與期權策略
我們認為 SNB 將政策利率維持在 0% 屬市場普遍預期，尤其是在 2025 年年中意外降息之後。不過，對我們而言重點是：SNB 將 2026 年通膨預測上修至 0.5%。這與近期 2 月 CPI 數據一致：年增 0.8%，代表價格壓力正緩慢累積。（年增：與去年同月相比的變化） SNB 聲明警告法郎過度升值會威脅物價穩定，這立場延續自 2025 年初停止賣出外匯存底之後。但同時它也承認通膨可能在接下來幾季上升，使政策面臨兩難。這種不確定性上升，代表瑞郎期權的隱含波動率（市場從期權價格推算出的「未來可能波動程度」）可能被低估，對交易者可能是機會。（期權／選擇權：在到期前用特定價格買或賣標的的權利；標的可為匯率） 未來幾週，可考慮偏向「抓大波動」而非「押方向」的策略。例如，買進 USD/CHF 或 EUR/CHF 在 6 月會議後到期的平值跨式（同時買進同一履約價的買權與賣權，靠大幅波動獲利；平值：履約價接近現價）。不論 SNB 被迫干預壓制法郎升值，或比預期更明確暗示未來升息，這種部位都可能受益。（履約價：期權約定可買賣的價格） 也需密切留意外部因素，尤其是歐洲央行（ECB，歐元區中央銀行）。ECB 近期因通膨仍偏高而暫停降息。歐元走強，代表 SNB 較能容忍法郎偏強，因為對出口的傷害可能較小。同時，油價上升（布蘭特原油接近每桶 95 美元）將推升進口型通膨（因進口成本上升而帶動物價），讓 SNB 的決策更複雜。
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