聯準會暗示利率會維持較高水準更久
聯準會（Federal Reserve，美國中央銀行）在 3 月會議將利率維持在 3.50%–3.75%。主席鮑爾（Jerome Powell）表示通膨（物價整體上漲）預計會放緩，但降通膨（disinflation，通膨率下降、漲價變慢）可能更慢；另外，與伊朗衝突相關的油價上漲，可能推升短期通膨。 決策官員提到伊朗戰爭對經濟影響仍不明朗，並指出通膨有上行風險（比預期更容易升高）。預測仍顯示今年可能降息一次，並在 2027 年再降一次，與 12 月一致。 2 月美國生產者物價比預期更強。PPI（Producer Price Index，生產者物價指數，衡量工廠與批發端的價格變化）月增 0.7%（MoM，Month over Month，月對月），高於 1 月的 0.5% 與市場預估的 0.3%，創 7 個月最大月增。整體 PPI（Headline PPI，包含所有項目）年增 3.4%（YoY，Year over Year，年對年）；核心 PPI（Core PPI，排除波動較大的項目以看長期趨勢）從 3.5% 升至 3.9%。接下來將公布每週初領失業救濟金人數（用來觀察就業市場是否轉弱的數據）。 聯準會轉向偏鷹派（hawkish，偏向升息或不急著降息以壓通膨）使市場對未來幾週的利率預期被重新調整。由於降息更可能延後，股市可能持續承壓，尤其是對利率較敏感的那斯達克 100。隱含波動率（implied volatility，從選擇權價格推算市場預期的未來波動幅度）走升，VIX（波動率指數，常被視為市場恐慌溫度計）在上一個交易日升破 20，代表選擇權市場正在反映未來更大的價格波動。通膨與波動重新計價風險
最新 PPI 顯示通膨仍偏黏（stubbornly persistent，指通膨不容易下來）。雖然 PPI 年增 3.4% 明顯低於 2022 年高點，但 0.7% 的月增幅才是市場擔心的重點。批發端價格的上升動能，支持聯準會在採取行動前等待更明確的降通膨證據（也就是看到通膨真的持續放慢）。 地緣政治緊張提高風險，直接影響能源市場與通膨預測。布蘭特原油（Brent crude，國際重要油價指標）價格目前升至每桶 95 美元以上，為一年多來首見。 衍生性商品市場（derivatives market，像期貨、選擇權這類「價格來自其他資產」的工具）正在快速調整對利率路徑的預期，這會影響指數估值（valuation，市場願意給的價格水準）。聯邦基金利率期貨（Fed Funds futures，用來押注聯準會政策利率的期貨）顯示 9 月前降息機率已低於 40%，與年初市場押注兩次降息相比明顯反轉。 在這樣的環境下，偏價值型的類股（value，較成熟、估值較便宜、現金流較穩）短期可能優於成長股（growth，估值較高、依賴未來成長）。道瓊因以工業與金融大型公司為主，可能比以科技為主的那斯達克更抗跌。 建立你的 VT Markets 即時帳戶 並 開始交易。
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