外資資金流向反轉風險
外資從流入 ¥3,855 億突然轉為流出 ¥10 億，對我們來說是重要警訊。推動日經 225 指數在 2025 年一路創新高的大量外資買盤可能已接近用盡，因此我們應降低做多部位，並考慮保護性策略。 情緒快速轉變很可能引發市場波動放大。日經波動率指數（反映市場預期波動大小的指標）兩週前還在相對平穩的 17 附近，如今已升至 21，表示交易者正在為更大的價格震盪定價。我們可考慮買入期權（用較小成本換取在特定期間內買賣權利的工具），例如跨式（同到期、同履約價的買權與賣權一起買）或寬跨式（同到期、不同履約價的買權與賣權一起買），以在不論漲跌的情況下，受益於預期的波動上升。 在此數據下，我們的衍生品部位（由標的資產如指數、匯率衍生出的合約）可以偏向保守甚至偏空。可考慮買入 4 月與 5 月到期的日經 225 賣權（Put，價格下跌時更有利的期權）作為避險，以防市場回檔。2025 年市場已上漲超過 25%，若外資轉為賣出，出現回檔的機率不低。 我們也必須關注美元／日圓（USD/JPY）匯率，目前在 158 附近徘徊。若外資撤離日本股市，投資者賣股後把資金換回日圓，可能推動日圓走強，對日本出口商形成額外壓力。我們可用日圓期權（針對匯率的買賣權利）來對沖匯率風險，或押注日圓升值。
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