美國財政部「國際資本流動（TIC，Treasury International Capital）」的總淨流量在 1 月降至 **-250 億美元**，前一期為 **449 億美元**。
這表示當月資金從「淨流入」轉為「淨流出」。
1 月出現 **-250 億美元**的明顯淨流出，代表海外投資人「賣出的美國資產」多於「買進的美國資產」。這與先前 **449 億美元**的淨流入相反，顯示國際需求轉弱。我們必須為這種「資金外流（資本外逃：資金從一國市場撤出並移往其他地方）」可能帶來的影響提前調整部位。
這組數據會直接削弱美元的強勢：海外買家變少，對美元（買美國資產通常需要先換成美元）的需求就下降。美元指數（DXY：衡量美元對一籃子主要貨幣的強弱）近期在約 **104.5** 附近狹幅盤整，我們應考慮買進追蹤美元的 ETF 的「賣權（put option：選擇權的一種，讓你在到期前以約定價格賣出標的，用來押美元下跌或作避險）」或建立美元期貨（futures：期貨合約，約定未來以特定價格買賣）空單。此舉是預期目前的穩定可能被打破，且資金外流加速。
海外投資減少對美國公債尤其不利：可能導致債券價格下跌、殖利率（yield：債券報酬率，價格下跌通常使殖利率上升）上升。10 年期美債殖利率已在 **4.3%** 附近徘徊，若外資持續賣出，可能把殖利率推得更高。因此我們會考慮用利率期貨（押注利率上升的工具）來布局，或買進長天期債券 ETF 的賣權（長天期：到期時間較長，對利率變動更敏感）。
我們應記得 2025 年第三季那段短暫的資金外流，當時債券殖利率曾快速上衝（雖然是暫時），股市也出現回落。那次事件證明，市場情緒可能因這類資金流向數據而迅速改變。目前的外流規模更大，代表市場反應可能更劇烈。
美元可能走弱、利率可能走高的雙重不確定性，會支撐市場「波動（volatility：價格上下震盪的幅度）」上升的可能。VIX 指數（市場波動指數：反映市場對未來波動的預期，常被視為恐慌指標）過去一個月多數時間低於 **15**，使「買權（call option：選擇權的一種，讓你在到期前以約定價格買入標的，常用來押注VIX上升或做避險）」相對便宜。我們認為這是用來對沖（hedge：用交易降低風險）未來幾週可能出現市場衝擊的機會。
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