Fed Statement Watch
Fed 聲明可能提到伊朗戰事帶來的風險，並在未來利率走向（rate path，指未來升息或降息的方向與速度）上採用更中性的措辭。聲明也可能指出：通膨有上行風險（更容易上升），就業有下行風險（更容易轉弱）。 在「經濟預測摘要」（Summary of Economic Projections，簡稱 SEP，Fed 對成長、通膨、失業率與利率的預測）方面，市場預期今年的 PCE 通膨預測會明顯上修，經濟活動（activity，指整體成長與需求表現）可能小幅下修。市場仍預期中位數預測會顯示今年降息一次，每次 25 個基點（bps；1 個基點 = 0.01%，25 bps = 0.25 個百分點）。 回顧 2025 年初的分析，當時美元指數在 Fed 決策前已呈現普遍走弱。DXY 連跌第二天至 99.57，市場在央行決策前調整部位，也因地緣政治風險而轉趨保守。這代表短期美元較可能繼續下行。 當時市場普遍預期 Fed 會維持利率不變，而 CME FedWatch 工具（用利率期貨推算市場對升降息機率的指標）顯示 2025 年 3 月會議維持不變的機率超過 90%。市場也只預期當年稍晚降息一次 25 個基點。這使得 Fed 更新的經濟預測比「是否調整利率」更關鍵。Volatility Hedging Strategies
伊朗衝突帶來的不確定性推升了「隱含波動率」（implied volatility，指從選擇權價格推算的市場預期波動幅度），VIX 指數（常被稱為「恐慌指數」，衡量標普 500 選擇權隱含波動率）跳升至 20 以上。在這種環境下，用選擇權買保護較合適，例如買入廣泛股票指數（broad equity indices，涵蓋多檔股票的大盤指數）如 SPX（標普 500 指數）相關的賣權（puts，價格下跌時獲利或用來保險的選擇權）。面對地緣政治新聞引發的突發下跌風險，優先考慮避險是必要的。 這場衝突也在能源「衍生品」（derivatives，價格來自原油等標的的合約，如期貨與選擇權）上帶來機會；當時 WTI 原油期貨（美國西德州中質原油的期貨合約）從每桶 80 多美元上漲逼近 95 美元。原油與能源 ETF（交易所買賣基金，像股票一樣在市場交易的基金）買權（call options，價格上漲時獲利的選擇權）的成交量明顯增加。這仍是用來因應供給面衝擊（supply-side shocks，因供應中斷或減少造成的波動）並可能推升通膨的主要佈局方式。 考量 Fed 同時要壓通膨、又要顧及就業轉弱風險，美元可能在區間內反覆震盪。這使得在主要貨幣對（currency pairs，例如 EUR/USD 歐元兌美元）賣出勒式（strangle，同時賣出價外買權與價外賣權，賺取權利金，前提是價格不要大幅波動）可能有效。目標是趁波動偏高時收取權利金（premium，選擇權價格），並等待 Fed 給出更清楚的政策方向。
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