聚焦鮑爾談話
市場關注主席傑羅姆・鮑爾（Jerome Powell）對「油價上升如何影響貨幣政策」的說法。近來油價在中東緊張情勢下走高，加上美國盟友對川普總統要求「確保荷姆茲海峽航運安全」的做法不太配合，使情況更複雜。荷姆茲海峽是重要的石油運輸要道。 路透社報導，美軍表示，因應伊朗反艦飛彈（用來攻擊船艦的飛彈）威脅，美軍打擊了荷姆茲海峽附近的伊朗沿海據點。BBC 報導，以色列表示在空襲中擊斃伊朗高層人物，包括阿里・拉里賈尼（Ali Larijani）與戈拉姆雷扎・蘇萊曼尼（Gholamreza Soleimani）。 能源價格上升會推高通膨（物價持續上漲），讓歐洲央行（ECB，管理歐元區利率的中央銀行）決策更難。ECB 將在週四公布決議，市場預期 3 月將「存款機制利率」（Deposit Facility Rate，銀行把錢存放在央行可拿到的利率）維持在 2.0%。 在最新緊張情勢之前，市場原本預期 ECB 會一路按兵不動到 2026 年。交易員如今把「最早 7 月升息」納入可能性；彼得・卡齊米爾（Peter Kazimir）也表示，利率可能比先前預期更早上升。波動與政策分歧
目前 EUR/USD 徘徊在 1.0850 附近，與 2025 年同時期約 1.1530 的水準形成明顯差異。本週 Fed 與 ECB 都將公布政策，隱含波動率（市場用選擇權價格推算的未來波動程度）正在升高。由於兩家央行的政策指引（央行對未來利率方向的說法）可能走向不同，匯價可能出現較大波動。 回顧 2025 年 3 月，Fed 將利率維持在 3.50%–3.75%，但如今利率更高，約在 4.25%–4.50%。2026 年 2 月美國通膨數據顯示整體 CPI（消費者物價指數，用來衡量一般物價變化）仍在 3.2%，市場因此更難判斷 Fed 今年何時第一次降息。這種不確定性讓選擇權策略（用期權/選擇權組合來應對行情的做法）更受關注，例如買入「跨式」（straddle，同時買進買權與賣權，賭價格不論上或下只要大幅波動就可能受益），用來把握 Fed 公布後的單邊大波動。 ECB 的情況也不同。ECB 在 2025 年 3 月把存款機制利率維持在 2.0%，如今已到 3.75%。最新歐元區通膨為 2.6%，ECB 同樣偏向謹慎。Fed 與 ECB 的利差（兩邊利率差距）仍是主要推動因素；任何一方若突然偏「鷹派」（較傾向升息或維持高利率以壓通膨）或偏「鴿派」（較傾向降息或寬鬆以支撐經濟），都可能帶動市場大幅反應。 2025 年中東地緣政治緊張曾推升油價並增加央行決策難度。如今這些因素仍存在，布蘭特原油（Brent，國際原油基準之一）目前在每桶 85 美元以上。能源帶來的通膨壓力持續，使「買波動」（用交易工具押注波動變大）更有理由，因為油價是一個央行在前瞻指引（央行對未來政策的說法）中必須處理的關鍵變數。 因此，會前的平靜可能不會持續。與其直接押注 EUR/USD 的方向，更務實的做法是為「突破行情」（價格脫離區間並加速）做準備。重點在觀察鮑爾與克里斯蒂娜・拉加德（Christine Lagarde）如何說明黏著型通膨（不易下降的通膨）與能源成本對未來利率路徑（未來升降息的可能走向）的影響。
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