日本央行政策展望
日本央行總裁植田和男表示，基礎通膨（排除短期波動後較能反映趨勢的物價上漲）正朝 2% 目標前進，政策（央行的利率與資金措施）將以支持穩定物價成長為方向。市場仍預期本週不會變動，但也保留稍後可能收緊（提高利率或減少資金供給）的可能。 歐元受油價下跌支撐，因歐元區仰賴進口能源，能源成本下降有利整體經濟與貿易。原油價格走軟，原因是油輪安全通過荷姆茲海峽，且主要經濟體暗示可能釋出戰略儲備（政府的石油庫存，用於在供應緊張時穩定價格）。 歐洲中央銀行（ECB，歐元區中央銀行）預期週四維持利率不變，存款利率（銀行把錢放在央行可拿到的利率）為 2%，主要再融資利率（銀行向央行借錢的主要利率）為 2.15%。貨幣市場（短期資金交易市場）仍反映年中可能升息（上調利率）的機率，因地緣政治緊張（國際衝突與對立）帶來通膨風險。 由於兩邊政策方向不同，我們認為未來幾週 EUR/JPY 較可能走高。市場對 ECB 年中升息的看法正在升溫，尤其本週德國 ZEW 經濟景氣指數（針對金融市場人士的景氣調查）意外跳升至 15.2，創一年多新高。這反映歐元區最大經濟體的韌性，有利歐元。選擇權策略與波動
交易者可考慮買入 EUR/JPY 買權（Call option，允許在到期前以特定價格買入的合約）並選擇 2026 年 5 月或 6 月到期，以掌握預期的上行走勢。一個月期 EUR/JPY 選擇權的隱含波動率（市場用選擇權價格推算的預期波動程度）已升至 12.5%，代表市場正為本週四兩場央行會議前後的更大波動做準備。使用選擇權可參與上漲，同時把最大損失限制在權利金（買選擇權支付的費用），在目前環境下更能控管風險。 此觀點的主要風險是日本當局直接干預。我們記得日本財務省在 2025 年第三季曾在匯價逼近 185 時以口頭警告（透過發言施壓市場）介入，顯示上方可能存在「軟性天花板」（價格接近某區域時較易遭到壓力）。因此，買權履約價（Strike price，行使合約的價格）可設定在該敏感區下方，例如約 185.00，較為穩健。 從數據看，日本央行偏保守可理解。日本最新全國核心 CPI（Core CPI，扣除波動較大的項目以看通膨趨勢）為 1.8%，仍低於 2% 目標，支持其把利率維持在 0.75% 的決定。這與歐元區形成對比，歐元區決策者仍擔心通膨可能變成常態（長期維持偏高）。 此外，近期能源成本下降也成為歐元的重要助力。布蘭特原油兩週內下跌超過 8%，約落在每桶 78 美元，減輕歐洲主要進口國的貿易收支壓力（進出口差額）。這些基本面（經濟與供需因素）支撐歐元，有助於 EUR/JPY 維持偏強。
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