加拿大 2025 年第 4 季（Q4）國內生產毛額（GDP，指一國在一定期間內生產的商品與服務總值）按季下滑 0.6%，但按年成長 0.7%。這次按季下滑主要來自企業去化庫存（把庫存賣掉或用掉，補貨變少），尤其集中在製造業與批發業。
庫存水準出現自 2020 年以來首次按年下跌。消費支出與出口提供部分支撐，兩者都出現小幅回升。
伊朗戰爭與能源價格上漲有關，這會推高加拿大能源出口的金額。短期內可能支撐 GDP，但對國內需求（國內消費與投資等）整體影響可能有限。
燃料成本上升會擠壓家庭預算，降低非必需品支出。當能源成本推高許多商品與服務的價格，整體消費需求可能轉弱。
回看 2025 年 Q4 數據，GDP 按季下滑 0.6% 是早期警訊，只是被庫存調整掩蓋。當時消費與出口仍為正，但能源價格上漲帶來的壓力已在 2026 年初數據中逐步顯現。我們正看到能源出口強、國內經濟轉弱的拉扯正在發生。
伊朗衝突持續下，WTI 原油（西德州中質原油，美國常用的原油基準價格）飆破每桶 110 美元，為 2022 年初次能源衝擊以來未見水準。這對加幣形成明顯支撐；加幣兌美元自年初以來已升值逾 3%。交易者可考慮用選擇權（期權，一種可在特定期限內以約定價格買賣標的的合約）建立加幣多頭部位，因加拿大作為能源淨出口國，其貿易條件（terms of trade：出口價格相對進口價格的比率）持續改善。
家庭支出下滑不再只是預測。加拿大統計局 2026 年 2 月 CPI（消費者物價指數，用來衡量物價上漲、也就是通膨的指標）報告顯示，整體通膨回升至 3.8%，主要由能源帶動，直接衝擊消費者。1 月零售銷售意外下滑 0.5%，非必需品類別最弱，顯示油價上漲正在排擠其他消費。
這使加拿大央行（BoC）陷入兩難，類似 1970 年代停滯性通膨（stagflation：經濟成長疲弱但通膨偏高）的壓力。3 月初會議上，BoC 維持政策利率不變，但表達對通膨持續的擔憂，等於暫時擱置降息。可用 BoC 隔夜利率期貨（以央行隔夜政策利率為標的的期貨合約）上的選擇權策略，交易未來政策會議不確定性上升。
在股票方面，這種環境造成明顯分歧，可透過配對交易（pair trade：同時做多一組、做空另一組，以降低整體市場方向風險）並使用 S&P/TSX 產業指數（加拿大多倫多證交所主要基準指數的產業分類指數）的選擇權來操作。能源類股持續強勢，2026 年迄今已跑贏大盤 12%。因此可考慮做多能源生產商，同時做空非必需消費類股，因其最容易受到家庭支出疲弱影響。
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