貿易戰定義
貿易戰是國與國之間的經濟對抗，通常由「保護本國產業」的政策引發，例如關稅（政府對進口商品加收的稅）。這些限制可能引來對方反制措施，讓進口變貴，也提高民眾生活成本。 美中貿易爭端在 2018 年初開始，當時美國以「不公平作法」及「智慧財產權遭竊」（例如專利、商標、技術被未經同意使用）為由，對中國加設貿易限制。中國隨後對美國商品加徵關稅，包括汽車與黃豆。 兩國在 2020 年 1 月簽署美中第一階段貿易協議（Phase One，分階段協議的第一部分）。協議要求中國進行結構性改革（調整制度與規則的深層變更）及其他對經濟與貿易制度的修改；之後新冠疫情（Coronavirus pandemic）讓外界焦點轉移，爭端降溫。 拜登（Joe Biden）上任後保留關稅，並加徵更多稅負。2024 年競選期間，川普承諾對中國課 60% 關稅，並於 2025 年 1 月 20 日實施，再次拉高緊張。市場波動展望
回頭看，2025 年初的事件讓市場出現明顯不穩定。對中國課 60% 關稅，加上伊朗爆發新戰爭，推升 CBOE 波動率指數（VIX，又稱「恐慌指數」，用來反映市場對未來股市波動的預期）。VIX 在 2025 年 3 月一度飆到 28 以上。這段長時間的不確定，讓股票指數選擇權的隱含波動率（市場從選擇權價格推算出的未來波動預期）基準水準拉高。 外匯市場如預期出現避險（資金轉向被視為較安全的資產）需求，美元受益。去年離岸人民幣（在中國境外交易的人民幣）兌美元大幅走弱，USD/CNH（美元/離岸人民幣匯率）首次突破 7.9，因資金流出中國。若貿易關係未改善，交易者應準備人民幣進一步貶值，並用選擇權（可在特定期限內以特定價格買賣的合約）對沖風險（用相反部位降低損失）。 大宗商品（如原油、農產品等原料）反應分歧，帶來不同機會。去年衝突期間，布蘭特原油期貨（Brent crude futures，以布蘭特原油為標的的期貨合約）因擔心荷姆茲海峽（Strait of Hormuz，重要海運石油通道）供應受阻，一度漲破每桶 115 美元。相較之下，農產品期貨（未來交割的農產品合約），特別是黃豆，仍承壓，走勢類似 2018 年貿易爭端時的價格型態。 關稅的影響已反映在通膨數據上，讓聯準會（Federal Reserve，美國中央銀行）政策更難拿捏。2026 年 2 月最新 CPI（消費者物價指數，用來衡量物價與通膨）為 3.4%，明顯高於 2% 目標，限制聯準會降息空間。在此環境下，可考慮賣出對利率敏感產業的買權（call options，看漲選擇權；買方押注價格上漲，賣方收取權利金但承擔上漲風險），因為在通膨受控前，這些產業較難大漲。 地緣政治緊張仍在，交易者應持續買入保護，以防市場突然大幅波動。我們已看到消息如何快速影響市場，因此持有長天期賣權（long-dated puts，到期時間較長的看跌選擇權）來保護受關稅影響的跨國工業公司，是較審慎的作法。VIX 買權（押注 VIX 上升的看漲選擇權）仍是對沖整體投資組合的相對低成本方式，用來防範再次升溫的衝突。 建立你的 VT Markets 即時帳戶 並且 立刻開始交易。
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