更新後的基本情境假設
情境 1（新的基本情境）：能源運輸一直中斷到 3 月底，且激烈戰鬥持續到月底。之後攻擊強度降低、外交活動增加，使第二季出現緩慢復原。 上游產量（油氣田的開採）、煉油廠與 LNG（液化天然氣）設施，會在儲存空間壓力緩解後逐步提高產能；同時，部分原油會利用現有管線容量繞過荷姆茲海峽。到第三季初，運輸量回到接近正常。 情境 2 是最樂觀：幾乎完全中斷到 3 月底，4 月改善，5 月供應接近正常。 情境 3 假設激烈戰鬥延續到 4 月，之後轉為長期、較低強度的對抗，外交有限。對船隻的攻擊使能源運輸長時間受阻。市場波動展望
由於「兩週內快速恢復」的假設已不成立，市場價格大幅起落（波動）很可能會維持在極高水準。布蘭特原油期貨（未來交割的原油合約）已突破每桶 125 美元；CBOE 原油波動率指數 OVX（用選擇權價格推算的市場恐慌/不確定程度指標）也飆升到 75 以上，代表市場壓力很大。交易者應準備面對這種高波動環境延續到第二季。 新的基本情境認為中斷持續到 3 月底且復原緩慢，因此期貨曲線前端可能維持「深度逆價差」（近月合約價格明顯高於遠月合約，反映眼前供應短缺）。荷姆茲海峽承擔接近全球 20% 的石油消費量，短期缺口會特別尖銳。透過「跨月價差」（買賣不同到期月份合約來押注價差變化）來布局，可能是一種可行策略。 現在買進 6 月、7 月到期的買權（看漲選擇權：付出權利金以取得在到期前以特定價格買入的權利），符合「要到第三季初才可能回到正常運輸」的更新看法。雖然隱含波動率（由選擇權價格反推的預期波動）很高，讓選擇權價格偏貴，但這也反映若衝突升級到更嚴重情境，油價再大漲的真實風險。對許多人來說，上漲的爆發力可能比高權利金更值得承擔。 從 2022 年供應衝擊的市場反應可知，第一波漲勢可能很猛烈，且維持時間往往比一開始預期更久。當時近月價格在短短數週內上漲超過 30%，讓不少人措手不及。這個歷史例子顯示，在目前情況下，押注迅速解決屬於機率低、風險高的選擇。 近期 IEA（國際能源署）成員宣布協調釋放 6,000 萬桶 SPR（戰略石油儲備：政府為應急而儲存的原油），可能暫時限制價格上方空間。然而，這個量相對於中斷規模仍偏小，且無法解決荷姆茲海峽這個實體運輸瓶頸。交易者可把 SPR 釋放視為「價格回落時建立多頭部位（看漲持倉）」的機會，而不是危機結束的訊號。 若最嚴重情境發生、衝突延續到 4 月，中斷就會拖很久。那麼更長天期的買權（例如 9 月或 12 月交割）會更具吸引力。這代表能源供應鏈可能出現結構性改變（長期、根本性的供需與運輸方式變化），使油價在今年剩餘時間維持高位。
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