核心通膨仍然難降
2 月核心 CPI 為 0.2%，換算成年率約 2.4%，顯示通膨黏著（sticky：指通膨下降速度慢、難以回到目標）。這支持一個看法：加拿大央行（Bank of Canada，負責制定利率等貨幣政策的中央銀行）會保持謹慎，4 月下次會議不太可能降息。回到 2% 通膨目標的速度，比很多人預期更慢。 這份數據也衝擊市場目前的定價：隔夜指數掉期（Overnight Index Swaps，簡稱 OIS：用來押注未來政策利率走向的利率衍生品）仍顯示 6 月前降息機率超過 40%。我們認為，賣出與 CORRA 利率掛鉤的期貨合約（futures contracts：標準化的未來買賣合約；CORRA：加拿大隔夜回購利率，常用作加拿大無風險基準利率）是一種有吸引力的策略，本質上是在押注短期內不會很快降息。回顧 2025 年，類似的通膨持續偏高，曾讓加拿大央行的政策轉向（pivot：從偏緊縮轉向偏寬鬆）連續兩季延後。 較偏鷹派（hawkish：更重視壓通膨、較傾向維持高利率）的央行立場，通常會支撐加元（Canadian dollar，又稱 loonie：加元的常見暱稱），尤其近期就業數據也顯示經濟仍有韌性，失業率維持在 5.5%。隨著利率差（interest rate differential：兩國利率高低的差距，會影響資金流向與匯率）敘事改變，我們看好加元兌美元走強的可能。可考慮使用選擇權（options：在到期前以約定價格買進或賣出標的的權利）策略，受益於匯率從目前約 1.35（多指美元兌加元 USDCAD）走向 1.33。 在股票方面，借貸成本可能維持偏高，會對 S&P/TSX 60 指數（加拿大大型股指數）形成壓力。對利率敏感的產業（rate-sensitive sectors：利率變動會明顯影響獲利與估值），例如房地產與公用事業，可能在「高利率維持更久」（higher for longer：利率長時間維持高檔）的環境下面臨更大壓力。我們認為，買入指數保護性賣權（protective put：用買入賣權來對沖下跌風險的策略）可作為未來幾週市場回檔的合理避險方式。高利率維持更久下的股市風險
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