避險需求降溫
在有報導指出，美國可能組成聯盟護航船隻通過荷莫茲海峽（Strait of Hormuz，全球重要的石油運輸航道）後，避險資產（市場緊張時資金偏好的資產）需求降溫，黃金也因而走弱。川普呼籲英國、法國、中國與日本協助確保航道安全；同時，歐盟外長在布魯塞爾會議討論，面對海峽幾乎被封鎖（實際上難以通行）的狀況，是否採取海軍行動。 美國能源部長 Chris Wright 表示，他預期衝突將在「接下來幾週」內結束。他認為這可能使石油供應恢復，能源價格回落。 世界黃金協會（World Gold Council）指出，各國中央銀行（國家層級的貨幣主管機關）在 2022 年共買進 1,136 公噸黃金、價值約 700 億美元，為有紀錄以來最大年度買盤。 黃金自 5,000 美元回落後，短線的衍生性商品（以其他資產價格為基礎的合約，如選擇權）操作偏保守、略偏空（看跌）。目前市場在賣出，主要是因為期待多國海軍聯盟可確保荷莫茲海峽通行，且衝突將很快結束。這暗示未來一到兩週，可考慮短天期賣權（put，價格下跌時可能獲利的選擇權）或在黃金 ETF（交易所買賣基金）上賣出備兌買權（covered call，以持有現貨或 ETF 同時賣出買權來收取權利金的策略）作為可能策略。管理事件風險
但也必須承認，如果「局勢降溫」的說法落空，風險會非常大。全球約 20% 的石油消耗量會經過荷莫茲海峽，任何進一步干擾都可能造成嚴重的能源衝擊（能源價格急升並影響經濟）。因此，純粹的看跌部位很危險，因為一則負面新聞就可能讓金價再度急升。 關鍵因素在於能源價格對聯準會政策的影響，這種模式在 2024 與 2025 年多次出現。高能源成本造成的通膨若持續，市場會把降息預期往後延，並推升美元走強。在這種環境下，不配息的黃金（持有不會產生利息或股息）會承受壓力，支撐目前的下行走勢。 即便如此，也不應忽視中央銀行對黃金的支撐。2022 到 2025 年的大量買進潮，尤其是中國人民銀行（中國的中央銀行）連續 17 個月買金，形成較強的價格底部（下跌時較容易獲得支撐）。這表示本次回檔可能提供以較低權利金（選擇權價格）買入長天期買權（call，價格上漲時可能獲利的選擇權）的機會，用來布局衝突再度升溫的可能情境。 在不確定性下，波動（價格上上下下的幅度）本身也能交易。官方偏樂觀的說法與現場風險之間落差很大，代表黃金與原油選擇權的隱含波動率（市場從選擇權價格推算的未來波動預期）可能仍會偏高。我們也記得 2022 年俄烏衝突初期市場轉向有多快，而目前情勢同樣不穩定。 建立你的 VT Markets 即時帳戶 並立即 開始交易。
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