Rbnz Policy Outlook
紐西蘭央行（RBNZ，指紐西蘭的中央銀行）在 2 月會議將官方現金利率（Official Cash Rate，簡稱 OCR，指央行的基準利率）維持在 2.25%。市場目前把 2026 年 9 月升息 25 個基點（basis point，常用來表示利率變動；25 個基點=0.25%）的機率納入價格。 中東緊張局勢升溫，包括荷莫茲海峽（Strait of Hormuz，全球重要石油運輸航道）可能出現運輸中斷風險，可能因資金尋求避險資產（safe-haven assets，指在市場波動時較被偏好、較不易大跌的資產）而支撐美元。美國總統唐納．川普表示，美國正與其他國家討論如何維持海峽航道安全，而以色列正與美國合作確保該路線安全。 週末期間，美軍打擊了哈爾克島（Kharg Island，伊朗重要石油出口樞紐）的軍事設施。伊朗表示，將對區域內任何與美國相關的石油設施進行報復。 截至 2026 年 3 月 16 日，我們認為紐西蘭元即使在 0.5805 附近小幅反彈，仍面臨明顯壓力。中東地緣政治（geopolitical，指國家間與軍事、能源、外交相關的風險）緊張升級，正把資金推向避險美元。近期事件也加強了這種避險轉向：WTI 原油（美國西德州中質原油，常用作油價基準）近一個月上漲逾 12%，交易在每桶 92 美元以上，反映市場加入了顯著的風險溢價（risk premium，指投資人因風險升高而要求的額外報酬）。Market Implications For Nzdusd
雖然 2026 年初中國工業與零售數據優於預期，但市場對紐元的反應不大。這種溫和走勢顯示，交易者更在意紐西蘭央行偏鴿（dovish，指傾向維持低利率、較不急著升息）以及全球風險情緒（risk sentiment，指市場願意承擔風險的程度）。這也表示，紐元過去與中國景氣連動的關係，暫時被更強的因素蓋過。 各國央行政策分歧（policy divergence，指不同央行利率方向不一致）是關鍵。紐西蘭央行將利率固定在 2.25%，市場要到 9 月才預期升息；相對地，美國聯準會（Federal Reserve，簡稱 Fed，美國中央銀行）的政策利率在 3.50%。這使美元利差（yield differential，指兩國利率／債券收益率差）高出 1.25%，持有紐元部位的機會成本更高，並鼓勵以利差交易（carry trade，指借入低利率貨幣、買入高利率貨幣以賺取利差）的方式賣出紐元。 在這種環境下，我們認為未來幾週 NZD/USD 上行空間有限。市場恐慌程度可用 VIX 指數（衡量美股波動與恐慌的指標）觀察，目前已升至 20 以上，與 2025 年多數時間低於 15 的平穩狀態形成對比。在這類避險（risk-off，指資金降低風險曝險）的時期，與大宗商品相關的貨幣（commodity-linked currencies，指與原物料價格高度相關的貨幣）通常表現較弱，因為投資人更重視保本。 對使用衍生品（derivatives，指期權、期貨等由標的資產衍生的金融工具）的交易者而言，較符合的做法是採用能從 NZD/USD 下跌或區間盤整獲利的策略。我們認為買入賣權（put options，指價格下跌時可獲利的期權）且履約價（strike price，指期權約定買賣價格）低於 0.5750，是押注回落的直接方式。或可建立熊市看漲價差（bear call spread，指賣出較低履約價的看漲期權、同時買入較高履約價的看漲期權，用來賺取權利金並限制風險）：例如在 0.5850 附近賣出一口看漲期權（call option，指看好上漲時使用的期權），並在更高履約價買入一口作為風險上限。 另外，國內面也有壓力：最新全球乳製品交易（Global Dairy Trade，指紐西蘭主導的乳品拍賣指標）拍賣顯示全脂奶粉（whole milk powder）價格下跌 1.8%，進一步拖累紐西蘭的貿易條件（terms of trade，指出口價格相對於進口價格的比率，越高通常越有利）。2022 年地緣政治動盪時也出現類似情況：鷹派（hawkish，指傾向升息、收緊貨幣政策）的聯準會與全球不確定性曾使 NZD/USD 明顯走低。歷史顯示，在偏鴿的紐西蘭央行與偏避險的全球市場之間，紐元較可能走弱。 建立你的 VT Markets 即時帳戶 並 立即開始交易。
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