房地產低迷加劇
最新數據顯示，中國房價指數在 2 月降至 -3.2%，確認房地產市場的低迷正在惡化。這個從 1 月 -3.1% 小幅但重要的加速下跌，表示政府在 2025 年底推出的支援措施未能止跌。因此，對與中國建築業及消費信心直接相關的資產，仍應偏向看跌（預期會下跌）。 這種疲弱已影響工業金屬（用於製造與建築的金屬）。新加坡交易所（Singapore Exchange，簡稱 SGX，用來買賣期貨等金融商品的市場）的鐵礦石期貨（futures：一種「約定未來用固定價格買賣」的合約）過去一個月下跌 8%，目前約每噸 108 美元。這種情況在 2024 與 2025 年也出現過：房地產開發商（property developer：負責蓋房、賣房的公司）違約（default：無法按時償還債務）打擊了鋼鐵需求。交易者可考慮買入「賣權」（put options：價格下跌時可獲利的期權/選擇權），例如針對礦業公司；或做空澳幣（short：押注價格會下跌的交易），澳幣上週兌美元跌到 4 個月低點 0.6510。 負面的財富效應（negative wealth effect：資產變便宜後，人覺得變窮而減少消費）也在擴散。上週疲弱的零售銷售報告顯示，成長只有 2.9%。這表示消費者因主要資產（多數人最重要的資產通常是房子）價值不確定，而偏向存錢而非花錢。未來幾週，可考慮買入在香港上市、追蹤中國消費與金融股票的 ETF（交易所買賣基金：像股票一樣買賣、內含一籃子股票的基金）的賣權。可能推出更多刺激措施
我們預期中國人民銀行（PBoC，中國的中央銀行）將被迫推出更多刺激措施（stimulus：用降息、增加信貸等方式支撐經濟），可能讓人民幣承受貶值壓力。離岸人民幣（offshore yuan：在中國境外交易的人民幣）本月已走弱到 7.28 以上兌 1 美元，為 2026 年最弱水準。這使「做多美元」（long the US dollar：押注美元會升值）並對一籃子受中國成長影響的貨幣進行配置的策略更有依據。
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