黃金下跌，無視中東衝突
週末期間，美軍打擊哈格島（Kharg Island）的軍事據點；該地是伊朗重要的原油出口樞紐（油運與出口集中地）。伊朗威脅將對本區與美國相關的油氣設施報復。 緊張升高推動油價走高，市場也更擔心通膨（物價普遍上漲）。因此，市場預期美國聯準會（Federal Reserve，簡稱 Fed；美國的中央銀行）會延後降息（降低利率）。這通常會壓抑不付利息的黃金（non-yielding；持有不會產生利息或股息的資產）。 目前即使中東有重大衝突，金價仍往 4,980 美元下滑。市場更在意油價高企可能迫使聯準會延後降息。利率較高會讓持有不付息資產的吸引力下降，因而對黃金形成壓力。 由於美國與以色列對時間表說法不一，未來幾週可能出現明顯的價格大幅波動（價格快速、幅度大的上下變動）。芝加哥期權交易所（Cboe）的黃金 ETF 波動率指數（Gold ETF Volatility Index，GVZ；用來衡量市場預期黃金 ETF 未來波動大小的指標）已飆升至 22.5，為 2024 年底供應鏈中斷（物流與供貨受阻）以來未見水準。這種環境適合使用選擇權（options；一種「在期限內可用特定價格買/賣」的合約）策略的交易者，例如跨式策略（straddle；同時買進同履約價與到期日的買權與賣權，押注「波動變大」，不必猜方向），以從預期的劇烈波動中獲利。以選擇權布局更高波動
市場目前僅給 6 月 Fed 會議降息約 20% 的機率，較上月約 65% 大幅下降。這種對延後降息的看法，支撐短期看跌黃金的部位。可考慮買進黃金期貨（futures；約定未來以特定價格買賣的合約）的賣權（put option；價格下跌時通常更有利），或相關 ETF 的賣權，以在油價維持高檔導致金價續跌時受益。 但仍需留意任何直接升級，例如伊朗威脅對與美國相關的油氣設施報復。WTI 原油期貨（West Texas Intermediate；美國基準原油的期貨價格）已突破每桶 110 美元，若再急漲可能引發更廣泛的市場恐慌。2022 年初俄烏戰爭爆發時，即使 Fed 正準備升息，金價也曾短暫飆升。 因此，較穩健的做法是為可能的急劇反轉（價格突然轉向）預作防護。可用少量資金配置便宜、深度價外的買權（far out-of-the-money call options；履約價離現價很遠、通常便宜，但若大漲可能帶來高槓桿效果）作為低成本避險（hedge；用來降低整體風險的對沖手段）。若地緣政治恐慌交易（fear trade；因恐慌而買進避險資產的行為）突然壓過目前對利率的關注，這能保護投資組合。
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