石油供應風險與美元支撐
與荷姆茲海峽相關的石油供應風險推升原油價格，加重「通膨」（指物價普遍上升）擔憂。全球石油交易多以美元計價（指用美元作為報價與結算貨幣），能源價格上漲也可能推升對美元的需求。 市場對聯準會（Fed，美國中央銀行）降息的預期降溫，帶動美國公債殖利率上升並支撐美元。根據彭博（Bloomberg），市場目前預估到 12 月大約只會降息 20 個基點（basis points，bp；1 個基點 = 0.01 個百分點），低於衝突前原先預期的超過 50 個基點。 焦點轉向下週聯準會會議的更新，包括「點陣圖」（dot plot：顯示每位官員對未來利率看法的圖）與「經濟預測摘要」（Summary of Economic Projections：聯準會對成長、通膨、失業與利率的官方預測）。美元仍面臨較長期的壓力，來自美國貿易政策、對聯準會獨立性的疑慮、政府債務上升與財政前景。 鑑於美元持續偏強，我們認為市場對能在「高波動」（指價格大幅上下震盪）中獲利的「選擇權策略」（options strategies：用買賣權利合約來布局）的需求將延續。芝加哥選擇權交易所波動率指數（CBOE Volatility Index，VIX；常用來衡量股市恐慌程度的指標）仍偏高，近期在 28 以上，接近 2022 年初俄烏戰爭爆發時的市場壓力水準。這表示交易者可考慮在 EUR/USD 等主要貨幣對買入「跨式」（straddle：同一履約價同時買進買權與賣權）或「勒式」（strangle：不同履約價同時買進買權與賣權），以掌握不論方向、只要大幅波動就可能獲利的機會。直接做多美元的交易與部位
直接押注美元走強仍具吸引力，因為 DXY 穩守 100.00 之上。我們關注買入「價外」（out-of-the-money：目前不會立刻獲利的履約價）美元指數買權，或買入 EUR/USD 賣權，期限落在未來 30 到 60 天。近期美國商品期貨交易委員會（CFTC；監管期貨與衍生品的機構）資料也印證這個趨勢：非商業交易者（多指投機資金）的美元「淨多單」（net long：多單數量扣掉空單後的淨部位）已升至 2025 年第三季以來最高。 聯準會降息預期轉弱，使「利率期貨」（interest rate futures：用來交易未來利率水準的期貨）出現機會。截至本週，芝商所（CME）FedWatch 工具（用期貨推估升降息機率的工具）顯示第三季前降息機率低於 10%，與去年底（衝突升溫前）市場估計約 75% 的降息機率形成明顯反轉。我們可考慮放空 9 月 SOFR 期貨（以有擔保隔夜融資利率 SOFR 為基礎的期貨，常用來押注短期利率走勢），押注聯準會在夏季維持偏緊的政策立場。 中東供應受阻使「能源衍生品」（energy derivatives：以原油等能源價格為標的的期貨、選擇權等）成為焦點。布蘭特原油期貨（Brent crude futures：以布蘭特原油為基準的期貨）5 月交割合約目前在每桶 115 美元上方整理，買入 USO 等石油 ETF 的買權（oil ETF call options：對追蹤油價的基金買進看漲選擇權）可用來押注價格續漲。市場尚未完全反映荷姆茲海峽全面封鎖的風險，因此仍可能出現更大的上行空間。 儘管美元目前偏強，仍需對抗先前提到的結構性逆風。「貶值敘事」（debasement narrative：市場擔心政府財政惡化、印鈔或債務擴張導致貨幣購買力下降的說法）可能在緊張局勢降溫時快速回來。我們可透過買入「長天期」（long-dated：到期日較遠）黃金買權作為保護，因為在市場對美元信心轉弱時，黃金通常較容易走強。
立即開始交易 – 點擊這裡創建您的 VT Markets 真實賬戶
