離岸人民幣穩定
該行也提到，「點心債」（在中國境外發行、以人民幣計價的債券）發行量持續增加，以及以人民幣進行「貿易結算」（用人民幣完成進出口付款與收款）比例上升，支撐 RGI 維持穩定。 渣打認為，推動人民幣更廣泛使用的動能，來自中國內地與香港在「十五五規劃」（第 15 個五年經濟與政策規劃）下的政策支持；同時，人民幣資產種類更豐富（例如不同類型的人民幣債券、存款與投資工具）也是背景因素之一。 離岸人民幣（CNH）表現穩定，代表「隱含波動率」（市場從期權價格推算的未來波動預期）在未來幾週可能維持偏低。我們看到 CNH 隱含波動率接近 18 個月低點，與 2025 年年中美中關稅不確定時的高波動形成對比。在低波動環境下，「賣出期權」（收取權利金，賺取期權價格隨時間下降的收益）通常比「買入期權」更適合用來取得收入。 考量 CNH 預期走勢偏穩、可能緩步升值，我們認為可在美元／離岸人民幣（USD/CNH，表示 1 美元可兌換多少離岸人民幣）賣出「價外賣權」（履約價低於現價的賣出選擇權）。此策略可同時受益於「時間價值衰減」（期權越接近到期，若價格未大幅波動，期權價值通常會下降）以及匯率穩定或溫和升值。十五五規劃的政策支持，為此看法提供支撐。人民幣全球使用上升
近期數據也支持上述觀點。SWIFT（環球銀行金融電信協會，提供跨境支付訊息網路）上週公布的資料顯示，人民幣在全球支付中的占比 2 月升至 4.8% 新高，高於去年底的 4.5%。這也印證了我們自 2025 年 11 月貿易休戰後所觀察到的：市場對人民幣資產的需求回升。 我們也注意到點心債發行強勁，僅今年前兩個月發行量就超過人民幣 1,000 億元。這反映投資人信心不只在外匯市場，也延伸到以人民幣計價的投資產品。對人民幣計價資產的持續需求，將為 CNH 提供支撐底部。
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