加拿大元週四對美元走弱，美元／加元（USD/CAD）接近 1.3621，此前一度跌到約 1.3525。因美國與伊朗的戰爭，市場對美元需求仍然偏強。 由於荷姆茲海峽（Strait of Hormuz，主要石油運輸要道）的供應中斷風險，油價維持在高檔；這通常會支撐加拿大元，因為加拿大出口原油。伊朗最高領袖莫吉塔巴・哈米尼（Mojtaba Khamenei）表示，封鎖該海峽應保留作為向伊朗敵人施壓的手段。 美元續漲，原因是在地緣政治壓力下，市場更需要「現金與可立刻變現的資產」（流動性）。此外，因石油以美元計價，買家在採購能源時往往需要準備更多美元。 美元指數（DXY，用一籃子主要貨幣衡量美元強弱）交易在 99.70 左右，接近自 2025 年 11 月以來的最高水準。市場也關注油價上升可能推高通膨，讓利率在較高水準維持更久的風險。 市場對聯準會（Fed，美國中央銀行）降息的預期下降，甚至不再「完全反映」2026 年至少一次 25 個基點（0.25 個百分點）的降息。加拿大央行（BoC）預期將在 2026 年前維持利率不變。 截至 3 月 7 日當週的美國初領失業救濟金人數降至 21.3 萬，前值 21.4 萬，低於預估 21.5 萬。新屋開工（Housing Starts，衡量新建住宅動工量）升至 148.7 萬戶，高於預估 135 萬戶。 週五將公布的美國數據包括：PCE 物價指數（Personal Consumption Expenditures Price Index，個人消費支出物價指數，常用來觀察通膨）、第四季年化 GDP 初值（把單季成長換算成全年速度）、耐久財訂單（Durable Goods Orders，較耐用商品的訂單）、密西根大學消費者信心指數（University of Michigan sentiment indices，衡量民眾對經濟的感受）。加拿大將公布就業市場數據。 在美伊衝突下，美元作為避險資產（市場緊張時更被偏好持有的資產）的需求升高，我們應布局 USD/CAD 續強。上行機率較高，因此買入買權（call option，看漲期權）或做多期貨（long futures contract，押注價格上漲的期貨部位）較合適。此策略可直接受惠於目前主導市場情緒的「資金轉向安全標的」（flight to quality）。 原油上漲（西德州中級原油 WTI，北美常用的原油基準）目前每桶已超過 115 美元，為 2022 年夏季以來首次，但這次並未如常支撐「加幣」（loonie，加拿大元的俗稱）。2022 年烏克蘭衝突初期也出現類似情況：美元的避險吸引力一開始蓋過了商品價格上漲。這表示只要荷姆茲海峽局勢升級，美元可能仍將主導。 地緣政治不確定性高，使貨幣市場的隱含波動率（implied volatility，由選擇權價格反推的市場預期波動）上升，導致選擇權更貴。我們可考慮用牛市買權價差（bull call spread：買入較低履約價買權、同時賣出較高履約價買權）來降低進場成本並限定風險，既保留看多立場，也能防範局勢突然緩和造成的急跌。 各國央行政策預期的分歧，對我們的部位提供基本面支撐。依聯邦基金期貨（fed funds futures，用來反映市場對 Fed 政策利率預期的期貨）顯示，市場大幅下修降息預期：2026 年底前降息的機率，從年初超過 80% 掉到現在低於 30%。同時，市場普遍預期加拿大央行維持不動，使美元的利率優勢更明顯。 此觀點的主要風險是油價若失控飆升，可能迫使加拿大央行轉向更偏緊（hawkish，更傾向升息或維持高利率以壓通膨）的立場。2025 年曾有一次短暫供應驚嚇，讓加幣一度走強，之後市場避險情緒又重新主導。因此必須密切留意加拿大央行的說法是否改變。

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