油價情境與市場定價
如果衝突拖得更久，油價可能升到每桶 150 美元以上。油價上升會推高通膨（inflation，物價普遍上漲）並影響歐洲與英國的利率（interest rates，借貸成本）。 油價上漲 10%，通常與歐盟/英國 GDP（國內生產毛額，整體經濟產出）在 12 個月內下滑 0.1–0.2% 有關，並讓通膨上升 0.3–0.4%。目前狀況更像是價格衝擊（price shock，價格突然上漲），而不是供給衝擊（supply shock，實際供應量大幅減少）。 歐洲的能源狀況已改變：LNG 進口增加（LNG，液化天然氣，便於海運的天然氣）、儲氣量提高、天然氣使用量下降約 20%。2022 年的做法曾包含接近 GDP 3% 的財政方案（fiscal package，政府支出或補貼等政策組合）。 市場似乎低估了荷姆茲海峽附近衝突持續的風險，儘管預測市場也只給出到 2026 年 4 月停火 40% 的機率。因此，我們認為先前「今年布蘭特每桶 65 美元」的預測已不可能達到。即使在最好情境下，新底部（floor，較難跌破的價位）也可能落在 70–75 美元。 若衝突拉長、油價可能上看 150 美元以上的上行風險，尚未充分反映在目前市場部位（positioning，投資人持倉分布）中。近期 EIA（美國能源資訊署）數據已顯示全球原油庫存（inventories，儲存的原油量）連續第 5 週下降，使市場在任何重大干擾前就已更吃緊。我們認為，買進到期較久的買權（long-dated call options，較長期限、看漲的選擇權）並以布蘭特與 WTI（西德州中質原油，美國常用原油基準之一）期貨（futures，約定未來交割價格的合約）為標的，是在未來幾週布局此價格衝擊的方式。通膨與避險策略
這種價格壓力會直接推高通膨，特別是歐洲與英國；油價上漲 10% 可能讓通膨最多增加 0.4%。Eurostat（歐盟統計局）公布的 2026 年 2 月 CPI 速報（flash CPI，初步通膨數據）已回升至 2.8%，顯示通膨壓力再現。這使通膨交換（inflation swaps，用來對沖或押注未來通膨的衍生性合約）成為因應央行被迫反應的避險工具（hedge，用來降低風險的做法）。 回顧 2022 年能源危機，當通膨升溫時，央行很快放棄鴿派（dovish，偏向降息與寬鬆）計畫並大幅升息。雖然歐洲現在比當時更能承受供給衝擊，但若油價在新高位持續，歐洲央行（ECB）與英格蘭銀行（BoE）可能只能延後原先規劃的降息。我們認為，可透過利率期貨（interest rate futures，與未來利率水準連動的期貨合約）布局更偏鷹派（hawkish，偏向升息與緊縮）的政策路徑。 成長放緩與通膨上升同時出現，對股票（equities，股市資產）不利。過去一週，通過海峽的油輪航運保險費（shipping insurance premiums，為海運風險支付的保費）又上升 15%，顯示實際經濟摩擦已加劇。因此，可考慮買進歐洲主要指數（indices，代表一籃子股票的指標）的保護性賣權（protective put options，用來防下跌的看跌選擇權），或提高波動率（volatility，價格起伏程度）相關部位以應對短期風險。
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