Strait Of Hormuz Supply Risk
每日約有 20% 的全球海運原油會通過荷莫茲海峽，約 2,000 萬桶／日。若該處受干擾，長時間要補上缺口會很困難。 若在 120 天內釋放 4 億桶，平均約 330 萬桶／日。但相較之下，若荷莫茲出現問題，可能造成 1,000–1,300 萬桶／日的供應缺口；即使考慮改道（diversions，把運輸路線改走其他路）等方式，例如沙烏地阿拉伯的東西向管線（East West pipeline，橫跨國內、把原油送往另一側港口以避開特定海域的輸油管），缺口仍可能很大。 回顧 2025 年的事件，我們看到一個關鍵事實：就算史上最大規模、4 億桶的緊急釋放，也無法在重大供應中斷下壓住價格。荷莫茲海峽的風險明顯蓋過短期增加的供應，推動布蘭特原油升破 90 美元。Derivative Strategy Implications
對衍生性商品（derivatives，價格跟著原油等標的資產變動的金融工具，例如期權）交易者而言，這代表未來幾週若出現明顯回檔，可能被視為買進機會。偏多策略例如買進買權（call options，看漲期權；用較少資金取得未來以特定價格買入的權利）並把履約價（strike price，期權約定的買入或賣出價格）放在夏季、約 100 美元附近，看起來有其合理性。也可考慮賣出價外賣權（out-of-the-money put options，履約價低於現價的看跌期權；賣方收取權利金但承擔下跌風險），用收取權利金（premium，買方支付給賣方的期權費用）為目標，前提是認為大幅下跌機率不高。 我們也能對照 2022 年俄羅斯入侵烏克蘭後的反應，當時初期的儲備釋放對抑制漲勢幫助有限。隱含波動率（implied volatility，市場用期權價格推算出的「未來可能波動大小」）仍偏高，會讓買期權成本變高，但也可能提高賣出期權的收取收入。這種高波動顯示市場依然對地緣政治消息更敏感，而不是只看協調釋放供應。
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