名目走勢與REER變化
瑞郎的名目匯率（未扣除通膨影響的匯率）接近新高，但過去兩年REER幾乎沒變。這可能讓SNB較能接受名目瑞郎走強。 SNB下週開會時，可能把重點放在抑制波動的短期措施，而不是釋放更大的政策轉向訊號。常見做法包括：透過回購手段減少市場上的負債（例如把先前發行的票據買回），或不續做附買回（Repo，把債券當抵押、借出資金的短期交易）。 若名目匯率走勢過於劇烈，例如單一交易時段大幅跳動，市場可能會看到行動。任何干預都會以「把波動壓平」為目的，主要針對事件驅動的急漲急跌。 我們也記得去年此時，2025年3月，SNB曾表態準備在匯市干預。當時因地緣政治緊張，避險資金流入瑞郎。該行主要目標是管理瑞郎快速升值，避免破壞物價穩定。對交易者與波動的影響
SNB對強瑞郎的容忍度，過去與現在都與REER有關。以2026年2月為例，歐元區通膨約2.4%，瑞士CPI（消費者物價指數，用來衡量通膨）約1.3%，通膨差距仍在擴大。這讓SNB有空間接受名目瑞郎走強，而不至於在「實質」上變得過度高估（購買力層面太貴）。 回顧2025年，該行的作法偏向短期應對，重點是壓制極端波動，而不是把匯率固定在某個價位。2025年第二季，EUR/CHF（歐元兌瑞郎）曾在少數交易時段出現盤中急劇波動，之後很快被壓下來。這表示SNB不是在死守某條防線，而是在降低市場過度震盪。 對未來幾週的交易者來說，若瑞郎出現急速、失序的走勢，較可能遭遇干預。SNB這種「隱含支撐」會讓賣出短天期波動（透過選擇權等工具押注波動變小、並收取權利金）更有吸引力。尤其EUR/CHF的1個月隱含波動率（市場用選擇權價格推算的未來波動預期）約4.8%，低於2025年初不穩定時期超過7%的高點。 因此，對「價格在區間內震盪」或「瑞郎緩慢升值」有利的衍生性商品部位（例如選擇權）相對更吃香。賣出價外買權（out-of-the-money call，履約價比現價更不容易被觸及的買權）在EUR/CHF或USD/CHF（美元兌瑞郎）上，讓交易者收取權利金，並利用SNB不希望波動爆炸的立場。主要風險仍是突然出現的大型事件，可能讓央行的短期措施來不及壓住市場。
立即開始交易 – 點擊這裡創建您的 VT Markets 真實賬戶
