波蘭的政治不確定性正在上升，外界傳出可能出現否決（veto，指以否決權阻止法案通過），影響歐盟國防資金（EU defence funding，指歐盟用於國防的撥款）相關立法。政府表示，如果否決導致法案被擋下，可能需要替代方案「B 計畫」。
反對黨法律與公正黨（PiS）選出前教育部長普熱梅斯瓦夫・查爾內克（Przemyslaw Czarnek）作為 2027 年秋季國會大選的總理候選人。該銀行指出，PiS 沒有從與前總理馬泰烏什・莫拉維耶茨基（Mateusz Morawiecki）相關、較溫和的黨內派系中挑選人選。
德國商業銀行（Commerzbank）預測，受國內政治風險影響，波蘭茲羅提（zloty，波蘭貨幣）未來一年表現將落後於區域內其他貨幣。文章稱使用 AI 工具製作並由編輯審閱。
波蘭政治摩擦升溫，顯示茲羅提將持續落後於區域內其他貨幣。反對黨為 2027 年選舉選出強硬右翼候選人，代表其策略偏向對抗而非妥協，讓我們數月來關注的政治不穩進一步加深。
即使波蘭國家銀行（National Bank of Poland，波蘭央行）已將利率維持在 5.75% 的高檔超過一年，上述看法仍成立。雖然通膨已從 2025 年高點降溫，但仍頑強高於央行目標，局勢不易。茲羅提在高利率（高殖利率，指持有該貨幣可取得較高利息報酬）下仍無法走強，凸顯政治風險對匯率的壓力有多大。
綜合這些因素，做空（shorting，指押注下跌）茲羅提、對比同區域貨幣（peers，例如捷克克朗 Czech koruna）看來是合理策略。我們在 2025 年最後幾個月已看到茲羅提表現落後捷克克朗，這趨勢很可能延續。這種相對價值交易（relative value trade，指不單押一種貨幣方向，而是買一個、賣一個來比較強弱）可把波蘭特有的政治風險與整體區域情緒區分開來。
不確定性上升也意味匯率波動（volatility，指價格上下起伏的幅度）可能增加。歐元兌茲羅提（euro-zloty pair，指 EUR/PLN 匯率組合）的三個月隱含波動率（three-month implied volatility，指由選擇權價格推算、反映市場預期未來波動的指標）自年初以來已從約 6% 緩升至接近 8%。買入茲羅提賣權（put options，指在到期前以約定價格賣出、用來防跌或押注下跌的選擇權）可能是押注未來幾週快速走弱的有效方式。
短期重要催化劑是歐盟資金立法可能遭否決。我們記得 2025 年整年都有與法治（rule-of-law，指政府依法行政、司法獨立等制度）相關的爭議；若再度被阻擋，幾乎必然引發匯市負面反應，因此目前持有偏空部位（bearish positions，指押注下跌的持倉）特別值得關注。
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