區域衝突加劇市場不確定性
《金融時報》週二深夜報導，以色列拒絕黎巴嫩提出「暫停戰鬥以便談判」的要求，並稱以色列要求在「炮火下」進行談判（也就是不先停火，邊打邊談）。 截至撰寫時，西德州中級原油（WTI：美國常用的原油定價基準）下跌 1.06%，報每桶 83.85 美元。本週稍早價格曾觸及 113.28 美元，為三年多來最高。 我們看到中東衝突明顯升級，以色列與伊朗出現直接互相打擊，且卡達也被捲入。這讓市場充滿高度不確定性，交易者（在市場中買賣的人）現在必須把這個因素納入價格。芝加哥期權交易所原油波動率指數（CBOE Crude Oil Volatility Index，OVX：用來衡量市場預期原油價格起伏幅度的指標）因此本週大漲超過 40%，來到 2025 年供應鏈危機以來未見的水準。（波動率：價格上下起伏的程度） 西德州中級原油的走勢清楚顯示這種劇烈波動。價格先因恐慌飆升至每桶 113 美元以上，之後又快速回落近 26% 至 80 多美元區間，顯示交易者可能在獲利了結（賣出以鎖定已經到手的收益），或開始擔心更大規模衝突會打擊需求（需求破壞：因價格太高或經濟受挫而導致用量下降）。這讓押注單一方向變得更困難，因為市場同時在拉扯兩種力量：供應中斷風險與衰退（經濟下滑）疑慮。 鑑於以色列拒絕停火談判，緊張局勢可能持續數週，導致各類資產（例如股票、原油、外匯）的波動維持在高檔。VIX（衡量股市恐慌程度的指數，也常被稱為「恐慌指數」）已跳升至 35，明顯高於長期平均，因交易者在進行避險（用交易來降低損失風險），以防衝突外溢。我們認為，與其押某個方向，不如為持續的大幅震盪做準備更為穩健。劇烈波動市場的策略
做衍生性商品（衍生品：價值來自原油、股票等「標的」價格變動的工具）交易的人，可考慮使用選擇權（期權：在一定時間內，以約定價格買或賣的權利）來把風險限制在可控範圍，因局勢可能因一則新聞就快速反轉。買入油價 ETF（ETF：在交易所買賣、用來追蹤某個資產或指數的基金，例如 USO）上的長天期跨式策略（long-dated strangle：同時買進較高履約價的買權與較低履約價的賣權，押注「大波動」而非方向）可在價格大幅上漲或下跌時獲利，無論是供應衝擊（供應突然減少推升價格）或需求衝擊（需求驟降壓低價格）。隱含波動率（市場用選擇權價格推算出的「預期波動」）較高會讓策略成本變貴，但若用期貨（期貨：約定未來用固定價格買賣的合約）押單一方向，押錯邊的風險更大。 我們也在關注更容易理解的產業策略。國防承包商的買權（call option：看漲選擇權，價格上漲可受益）變得更有吸引力，因為訂單可能增加；例如諾斯洛普·格魯曼（Northrop Grumman）本週已上漲 8%。相對地，航空與運輸類 ETF 的賣權（put option：看跌選擇權，價格下跌可受益）可作為避險，因長期高油價會壓縮利潤（毛利），且全球貿易航線也可能受干擾。
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