野村的全球市場研究團隊預期，歐洲央行（ECB，歐元區的中央銀行）在 2026 年之前都會維持利率不變，前提是假設布蘭特原油（Brent，以北海原油為基準的國際油價指標）與荷蘭 TTF 天然氣期貨（Dutch TTF futures，歐洲重要天然氣交易中心的天然氣「未來交割」價格）回落到衝突前水準。在這種情境下，對實體經濟（real economy，指企業生產、就業、消費等真實活動）的影響預計有限。
金融市場目前的定價顯示，到 2026 年 12 月 ECB 可能升息約 25 個基點（bp，basis points，利率的 0.01%；25bp=0.25%），到 2027 年 12 月約 33 個基點。這種定價與布蘭特原油及荷蘭 TTF 期貨曲線（futures curves，把不同到期日的期貨價格連成的曲線）上移，以及對 HICP 通膨（HICP，歐元區調和消費者物價指數，用來衡量通膨）的上升預期有關。
能源期貨與政策含意
野村表示，如果期貨曲線在近期高點的水準於 ECB 6 月會議前成真，ECB 今年需要升息兩次，第一次可能在 6 月。若能源價格到了 6 月只是穩定在近期高點附近，HICP 通膨預測可能被推得更高，因為原油與天然氣的期貨曲線呈下斜（slopes downwards，遠期月份價格低於近月，代表市場預期未來價格回落）。
在「價格只是在高檔持平」的情況下，野村指出可能需要額外再升息一次。文章提到內容使用 AI 工具產出並由編輯審閱。
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