中東衝突會透過油價上升、家庭投資資產（例如股票、基金）價值下滑，以及不確定性增加，影響美國經濟。這些因素可能推升通膨、讓債券殖利率（也就是借錢成本的市場指標）因預期而上升，並因負面供給衝擊（成本上升、供應受阻導致產出下降）而壓低經濟產出。 市場波動（價格大幅起落）會降低民眾財富並抑制消費；油價與燃料成本上升會削減實質收入（把通膨影響扣掉後，實際能買到的東西變少）。局勢不穩也會讓企業延後規劃、投資、招募等決策。

降息預期轉變

衝突爆發前，市場估計美國聯準會（Federal Reserve，美國中央銀行）到年底會降息（降低政策利率）略多於兩次。之後，市場定價轉為不到兩次，顯示預期沒那麼偏向寬鬆（dovish，偏向降息與刺激經濟）。 聯準會同時面對通膨黏著（sticky inflation，通膨不容易降下來）與勞動需求轉弱。BNY 預期今年降息三次。 這場中東衝突正在對美國經濟造成負面供給衝擊。我們認為影響主要來自油價上升與整體市場不確定性。目前布蘭特原油期貨（Brent crude futures，用來交易未來交割原油價格的合約）約在每桶 98 美元附近。這讓利率走向更難判斷。 聯準會陷入兩難：通膨仍高，但成長放緩。2 月的消費者物價指數（CPI，用來衡量物價上漲的指標）顯示通膨仍在 3.1%，使不少市場參與者下修降息預期。事實上，聯邦基金利率期貨（Fed funds futures，反映市場對未來政策利率預期的期貨）目前暗示，到 12 月第二次降息的機率只有 40%。

交易避險與波動

不過，我們認為重點在勞動市場轉弱，最終會迫使聯準會採取行動。最新就業報告顯示，非農就業人數（nonfarm payrolls，不含農業的新增就業）只增加 15 萬，低於預期；失業率也上升到 4.1%。因此，我們仍維持今年可能降息三次的看法，與目前市場定價不同。 對衍生性商品交易者（derivatives traders，交易期貨與選擇權等合約的人）而言，利率期貨（interest rate futures，用來交易未來利率水準的期貨）可能有機會。SOFR 期貨選擇權（options on SOFR futures；SOFR 是「有擔保隔夜融資利率」，常用作美元利率基準；選擇權是付權利金取得買賣權利的合約）中，那些在今年稍晚利率下跌時會獲利的合約，價格似乎與我們的看法不一致。若布局「遠期曲線」（forward curve，市場對未來不同時間點利率/價格的預期）下滑幅度比市場想像更大，未來幾週可能是較有利的策略。 整體不確定性也意味著未來波動可能更高。芝加哥期權交易所波動率指數 VIX（Cboe Volatility Index，常被視為市場恐慌指標）曾在 2025 年接近 12 的低點，近期則逐步墊高。交易者可考慮買進 VIX 買權（calls，上漲時獲利的選擇權）或買權價差（call spreads，用同時買入與賣出不同履約價買權來控成本與風險），作為因地緣政治或疲弱經濟數據引發市場急跌的避險。 在能源板塊，油價偏高帶來雙向風險：若局勢突然降溫，油價可能大跌；若衝突擴大，油價可能再度大漲。使用選擇權策略，例如在原油 ETF（交易所交易基金）上做跨式策略（straddle，同時買進同履約價的買權與賣權，賭價格大幅波動、不押方向），可在價格大幅上漲或下跌時都可能獲利，同時把風險控制在已知範圍內。

立即開始交易 – 點擊這裡創建您的 VT Markets 真實賬戶