降息預期轉變
油價上漲推高通膨疑慮，市場對短期降息的期待下降。CME FedWatch Tool（芝商所用期貨價格推算聯準會利率決策機率的工具）顯示，6 月聯準會（美國中央銀行）降息 25 bps（基點，1 基點 = 0.01%，25 bps = 0.25%）的機率約 30%，低於一個月前約 50%；7 月約 40%。 美國就業數據也增加不確定性：2 月非農就業（不含農業的就業變化）減少 9.2 萬人，市場原本預期增加 5.9 萬人；1 月則增加 12.6 萬人。失業率從 4.3% 升至 4.4%；市場預估 CPI（消費者物價指數，用來衡量一般物價）年增 2.4%，核心 PCE（核心個人消費支出物價指數，排除波動較大的食品與能源；聯準會偏好的通膨指標）年增 3.0%。 技術面（以圖表與指標判讀走勢），XAU/USD（黃金兌美元）在 5,000 至 5,200 美元區間震盪；100 週期 SMA（簡單移動平均線，把最近 100 根K線的價格平均）約在 5,118，美金；50 週期 SMA 約在 5,189。若跌破，可能先看 5,000，再看 4,850 與 4,650；若站上 5,200，可能打開 5,400–5,500。RSI（相對強弱指標，用來看是否偏強或偏弱）約 43；MACD（移動平均收斂擴散指標，用來看趨勢動能）略低於 0。選擇權部位的考量
我們認為，市場對去年停滯性通膨（經濟成長停滯但物價仍上漲）的反應，是接下來的重要因素。2025 年 2 月的非農就業意外疲弱，顯示減少 92,000 個工作，仍壓抑市場情緒，尤其是近期通膨數據仍偏黏（不容易降下來）。例如，2026 年 1 月最新 CPI 顯示總體通膨 2.9%，仍高於聯準會目標。 這讓聯準會更難放寬政策（讓利率下降、金融條件更寬鬆），因此降息預期被延後。過去也出現過類似情況；回看 2022–2023 年，只要聯準會維持偏鷹（偏向升息或維持高利率以壓通膨）的立場，金價反彈往往難以延續。這表示在央行明確轉向前，金價上行空間可能受限。 未來幾週，5,000–5,200 美元的區間仍是最可能的走勢範圍。這使「賣波動」（透過收權利金獲利，押注價格不會大幅突破區間）策略變得有吸引力，例如用 iron condor（鐵兀鷹：同時賣出區間外的看漲與看跌選擇權，再用更外側的買入部位限制風險）把履約價放在預期區間外，以收取權利金（期權價格）。但由於地緣政治風險，隱含波動率（市場用選擇權價格推算的未來波動）仍高，部位需要嚴格控管。 考量到衝突消息或美國通膨數據可能引發急漲急跌，持有「買波動」（押注會大幅波動，不管方向）部位也可作為避險。買 straddle（跨式：同履約價同到期，同時買進看漲與看跌）或 strangle（勒式：不同履約價同到期，同時買進看漲與看跌）可在價格明顯突破時獲利，無論方向。此策略在 2 月 CPI 公布前尤其重要，因為數據可能讓價格突破目前技術區間。 我們持續觀察關鍵均線作為方向訊號。約 5,189 的 50 週期 SMA 形成明顯壓力；若有效突破（明確站上並延續），可能推動走向 5,400。相反地，若持續跌破約 5,118 的 100 週期 SMA，可能回測關鍵的 5,000 心理支撐位（重要整數關卡，市場常特別關注）。
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