對墨西哥央行（Banxico）政策的影響
2 月核心通膨為 0.46%，雖然只比市場一致預期（0.47%）低一點，但更能支持我們近期看到的「通膨降溫」趨勢。這筆數據讓墨西哥央行在 3 月 27 日會議上，把政策利率從目前 10.50% 下調的可能性明顯提高。我們因此更偏向認為央行立場會趨向「偏鴿」。 我們認為可透過 TIIE 利率交換（以墨西哥銀行間平衡利率 TIIE 為基準的利率互換）曲線來布局，特別是較短期限。建立「收固定利率」（在利率互換中收取固定利率、支付浮動利率）的部位，就是直接押注未來政策利率下降。若墨西哥央行真的降息，或在未來幾週釋出更明確的寬鬆訊號，這類交易可能受益。 墨西哥披索的強勢（2025 年大部分時間因「利差交易」而升值接近 4%，利差交易指借入低利率貨幣、投資高利率貨幣以賺取利差）如今可能面臨壓力。若墨國與美國的利差縮小，可能壓低匯價；目前匯率約在 1 美元兌 17.10 披索附近。我們可考慮買入短天期 USD/MXN 買權（看漲期權；用較小成本押注匯率上升），以押注匯率上破 17.50。 也要記得，2025 年下半年核心通膨一直卡在 5% 以上，使央行無法考慮放寬政策。連續第二個月的降溫數據，正是央行等待的證據，讓它能開始把利率拉回較正常的水準（正常化）。這也給央行空間把重點轉向支撐正在放緩的經濟。市場風險與布局
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