Banxico 的政策路徑
墨西哥 2 月 12 個月通膨（指「與去年同月相比」的通膨率）達到偏高的 4.02% 後，我們需要重新評估墨西哥央行 Banxico（Banco de México，墨西哥中央銀行）的政策方向。這個高於 3.94% 預期的「意外偏高」數據，讓央行在下次會議要「降息」（降低政策利率）更難自圓其說。市場接下來會把央行立場定價得更「偏鷹」（更重視打通膨，傾向維持或提高利率）。 對外匯交易而言，這會強化「超級披索」的說法。較高的「利差」（墨西哥利率減去美國利率的差距）讓「套息交易」（借低利率貨幣、買高利率貨幣來賺取利差）更有吸引力，可能推動 USD/MXN（美元兌墨西哥披索匯率）下跌。我們可考慮買入披索「買權」（call option，價格上漲時獲利的選擇權），或賣出「價外」（out-of-the-money，行使價對目前市價較不利、較不容易獲利）的美元買權。披索上週已走強，美元兌披索跌破 17.00。 利率方面，TIIE（Interbank Equilibrium Interest Rate，墨西哥銀行同業利率，常用作衍生品參考利率）的「利率交換」（swap，一種交換固定利率與浮動利率現金流的合約）曲線預計會重新往上調整。我們在 2025 年底也看到類似情況：單一強勁數據讓「寬鬆循環」（開始降息的一段期間）的啟動延後。交易者可考慮在短天期交換上「付固定」（pay fixed，在利率交換中支付固定利率、收取浮動利率的部位，通常在預期利率會更高或降得更慢時使用），因為「隔夜利率」（overnight rate，銀行隔夜借貸利率，常反映政策利率走向）可能會在 11.00% 以上維持更久。 這次通膨「黏著」（sticky，難以下降、降得慢）的結果，與 2025 年大部分時間看到的降溫趨勢不同。當時「核心通膨」（core inflation，扣除波動大的食品與能源後的通膨）持續下降，讓 Banxico 有空間謹慎降息。新數據顯示價格壓力更持久，讓今年剩餘時間的「貨幣政策」（中央銀行透過利率與流動性管理來影響經濟與通膨）前景更難判斷。股市影響
這種環境對墨西哥股市是不利因素，特別是對「利率敏感」（利率上升會明顯影響獲利與估值）的產業。利率長期維持較高水準，可能抑制企業投資與民眾消費，進而壓抑 IPC 指數（墨西哥主要股價指數）。可考慮買入指數「賣權」（put option，價格下跌時獲利的選擇權）作為避險，以防未來幾週出現回落。
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