週一亞洲時段，GBP/USD（英鎊兌美元）回落到約 1.3300，吐回前一個交易日的小幅漲幅。在伊朗戰爭看不到明確結束時間、投資人風險偏好下降（risk aversion，指市場害怕風險、轉向保守資產）之下，市場對美元（US Dollar）的需求轉強，帶動此波下跌。 就在伊朗最高領袖阿里・哈梅內伊（Ayatollah Ali Khamenei）在美以空襲中身亡一週多後，穆傑塔巴・哈梅內伊（Mojtaba Khamenei）被任命為伊朗新任最高領袖。美國總統川普（Donald Trump）表示該任命「不可接受」，並稱華盛頓應在選擇伊朗下一任最高領袖上扮演角色。

風險趨避推升美元需求

過去一週，英鎊兌美元一度跌到接近 1.3250，創三個月低點，之後小幅反彈，但週線仍收跌。由於美國與以色列對伊朗發動攻擊，加上整體市場不安，資金轉向「避險資產」（safe-haven assets，指在動盪時較被認為保值的資產，如美元），美元因此走強。 衝突在以色列國防軍（Israel Defense Force）於貝魯特及黎巴嫩各地打擊真主黨（Hezbollah）目標後擴大，起因是先前出現火箭攻擊。英國國防部表示，英軍在塞浦路斯的軍事基地遭遇疑似無人機攻擊（drone strike，以無人機發動的攻擊）後已做出回應。 川普表示攻擊將持續，直到美方目標達成。他也表示，若美國駐利雅德大使館遭攻擊，或在伊朗衝突期間有美軍人員死亡，美國將做出回應。 回顧去年的衝突高峰，VIX 指數（波動率指數，常被稱為「恐慌指數」，用來衡量市場預期波動）一度飆破 35。雖然之後回落，但目前仍在約 19，代表市場仍預期不確定性高於正常水準。因此，買入三個月到期的 GBP/USD 賣權（put options，買方有權在到期前以約定價格賣出；用來押注下跌或做保護）可作為一種對沖（hedge，用來降低風險）方式，以防類似的突發升溫再度出現。

策略與總體環境

英鎊走弱不只因為美元。最新數據顯示，英國 2026 年 2 月通膨仍「黏著」在 2.8%（sticky inflation，指通膨不容易下降、維持在較高水準）。這讓英格蘭銀行（Bank of England，英國央行）陷入兩難：若繼續升息（raise rates，提高利率）可能加深經濟衰退風險。這種不確定性，使得做多英鎊（long positions，押注上漲的部位）在基本面上風險較高。 相較之下，美國經濟仍具韌性，最新非農就業數據（Non-Farm Payrolls，統計農業以外新增就業人數的重要指標）新增 25 萬個工作。這種強勢支撐聯準會（Federal Reserve，美國央行）目前立場，也強化美元作為全球儲備貨幣（reserve currency，國際交易與外匯存底最常用的貨幣）的吸引力。因此，GBP/USD 的反彈較可能被視為逢高賣出機會，或透過期貨（futures，約定未來以特定價格買賣的合約）建立放空部位（short positions，押注下跌的部位）。 若想布局進一步下跌、同時控制成本，可考慮「偏空賣權價差」（bearish put spread，一種選擇權組合策略）：買入較高履約價（strike price，合約約定交易價格）的賣權，同時賣出較低履約價的賣權。此做法會限制最大獲利，但可大幅降低權利金成本（premium，買選擇權需付的價格）。此策略以可控風險（defined-risk，最大損失事先可知）的方式，去把握目前市場偏向保守的情緒。

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