中國通膨顯示需求回溫
高於預期的通膨數字，代表中國消費需求回升的力道比我們原先估計更強。經歷 2025 年長時間的通縮壓力（物價下跌、需求偏弱）後，這是一個重要轉向。我們接下來關注的是，中國人民銀行（人行，中國的中央銀行，負責利率與貨幣供給）是否會在未來幾個月調整目前偏寬鬆的政策立場（用較低利率、較充裕資金來支持經濟）。 這項數據對人民幣有利，因為貨幣政策（中央銀行透過利率與資金供給影響經濟與通膨）與西方中央銀行的差異，可能沒有先前想得那麼大。離岸人民幣（CNH，指在中國境外交易的人民幣，受市場供需影響較快）已經升破每美元 7.18 的關鍵水準，這是去年底短暫反彈時未能突破的位置。我們認為交易者可考慮買入短天期 CNH 買權（call option，看漲期權；賦予在到期前/到期時以特定價格買入的權利，用來押注匯率上升或控制風險），押注人民幣進一步升值。 這也對仰賴中國需求的工業原物料（用於製造與建設的原料）是明確利多。倫敦金屬交易所（LME，全球重要的金屬交易市場）的銅價本月已上漲 4%，觸及每噸超過 9,950 美元的 18 個月新高。我們認為這股走勢可能延續，因此銅、鐵礦砂，甚至原油的買權，都可作為押注中國經濟回升的方式。 至於富時中國 A50（FTSE China A50，由大型 A 股公司組成的指數，用來反映中國大型股票表現）這類股票指數，後續走勢較不明朗，波動可能加大。景氣走強有利企業獲利，但信貸條件（借貸的利率與取得難度）轉趨緊縮的可能，可能限制股市上漲空間，類似我們在 2025 年初急跌時看到的情況。在這種環境下，買入跨式策略（straddle，同時買進同一標的、同一到期日的買權與賣權，用來押注價格大幅波動、不預設方向）於主要中國市場 ETF（交易所買賣基金，在交易所像股票一樣交易的基金）上，可望從雙向的大幅波動中獲利。
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