對人民幣穩定性的影響
2 月數據顯示中國外匯儲備維持在 3.428 兆美元，代表中國人民銀行（PBoC，中央銀行）在穩定匯率方面保持一致作法。這表示他們沒有大幅拋售美元來支撐人民幣（用賣出美元、買入人民幣的方式護盤），而這在 2025 年部分時期曾是市場的主要擔憂。這意味著匯率可能以「被管理的方式」小幅波動，預期短期大起大落的機會較低（波動較小）。 在這種較穩定的情況下，可考慮在 USD/CNH（美元兌離岸人民幣；CNH 指中國境外交易的人民幣）採用「低波動」策略。可使用賣出期權（選擇權）策略，例如賣出寬跨式（strangle：同時賣出價外買權與價外賣權）或賣出跨式（straddle：同時賣出同一履約價的買權與賣權），透過收取權利金（premium：期權賣方收取的費用）來押注匯率多半落在一定區間內。人民幣期權的隱含波動率（implied volatility：市場用期權價格推算的「未來可能波動程度」）已降至 6 個月低點 4.2%，也支持「波動偏低」的看法。 這種政策與金融面的穩定，與近期經濟數據一致：中國 1–2 月出口年增 7.1%（year-over-year：與去年同一期間相比），高於市場預期。回顧 2025 年的多次不確定因素，外匯儲備穩定加上貿易數據偏強，代表當局較不需要以強力手段干預。因而可預期，與中國景氣相關的資產，短期環境可能更平穩。大宗商品與黃金市場的考量
人民幣穩定也會影響大宗商品（commodities：如金屬、能源、農產品等原物料）的價格與交易。穩定的人民幣有助於維持購買原物料（如鐵礦砂、銅）的「購買力」相對一致。短期內，應避免押注單邊大漲或大跌（方向性押注），改以區間策略（range-bound：預期價格在一定範圍內震盪）為主。這與去年因匯率大幅波動而出現的劇烈價格起伏形成對比。 中國人民銀行也持續推動資產分散（diversification：把儲備分散到不同資產以降低風險）策略，連續第 17 個月增加黃金持有量，總儲備超過 2,450 公噸。這種持續買進可為金價提供支撐（floor：下檔支撐），也凸顯央行重視長期穩定，而非短期匯率對抗。因此，我們在衍生品（derivatives：價值取決於其他資產價格的合約，如期權、期貨等）上的策略，應以「政策可預期」的市場為前提，而不是假設央行會因短期波動而頻繁改變作法。
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