勞動市場轉弱推升降息押注
失業率（Unemployment Rate，失業人口占勞動力比例）由 4.3% 升至 4.4%。勞動參與率（Labour Force Participation Rate，正在工作或找工作的人占工作年齡人口比例）降至 62%。 即使招募放緩，薪資仍上升。平均時薪（Average Hourly Earnings，每小時平均薪酬）月增 0.4%，年增 3.8%。 其他美國數據也轉弱。1 月零售銷售（Retail Sales，衡量消費支出）月減 0.2%。 地緣政治緊張升高，因美國總統川普表示，除非「無條件投降」，否則「不會與伊朗達成協議」。美元指數（US Dollar Index，美元對一籃子主要貨幣的強弱）在 99.00 附近，當日持平。瑞士央行干預風險可能限制法郎漲幅
瑞士國家銀行（Swiss National Bank，SNB，瑞士央行）副總裁 Antoine Martin 表示，SNB 已準備在外匯市場（foreign exchange markets，也就是貨幣買賣市場）進行干預（intervene，直接買賣外幣影響匯率）。目標是避免瑞士法郎過度升值。 美國就業大幅收縮是重要變化，讓市場措手不及，並直接影響利率預期。依 CME FedWatch Tool（芝商所用來推估聯準會利率決策機率的工具），聯準會（Federal Reserve，Fed，美國央行）在 4 月會議降息 25 個基點（basis point，bp，利率的 0.01%，25bp=0.25%）的機率已升至 70% 以上。這會讓美元對避險貨幣（safe-haven currencies，市場避險時偏好的貨幣）的前景轉弱。 與伊朗的緊張升高，放大資金轉向安全資產（flight to quality，避險資金流向較安全資產），直接利多瑞士法郎。美元對部分貨幣也有避險買盤，但在不確定環境下，法郎表現更強。疲弱的美國數據與地緣政治風險同時發酵，推動 USD/CHF 下探，靠近 2025 年低點。 不過，當匯價接近 0.7700 時需提高警覺。SNB 的警告值得重視，尤其是 2025 年第三季該貨幣對上次測試低點時，SNB 曾意外干預。這可能形成支撐（floor，價格下方的支撐區），使單純做空（short positions，預期下跌、借入賣出）風險升高。 美國基本面偏弱（bearish fundamentals，對價格不利的經濟面因素）與 SNB 可能干預的拉扯，暗示波動（volatility，價格起伏幅度）可能上升。USD/CHF 一個月期選擇權（options，給予未來以特定價格買賣的權利）隱含波動率（implied volatility，市場從選擇權價格推算的未來波動預期）已升至去年銀行業動盪以來最高。因此，用選擇權設定風險更合適，例如買入 USD/CHF 賣權（puts，價格下跌時更有利的選擇權），比直接持有做空部位更穩健。
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