德國商業銀行的福爾克馬爾・鮑爾表示,儘管歐元貿易加權匯率處於高位掩蓋了美元走弱,購買力平價(PPP)仍顯示歐元兌美元(EUR/USD)被低估

    by VT Markets
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    Mar 6, 2026
    歐元用「購買力平價」(PPP,指用各國物價水準比較貨幣的合理匯率)來看,對美元顯得偏弱;但用「貿易加權」(trade-weighted,指按與各國貿易比重,把歐元對多種貨幣的匯率加總成一個指數)來看仍偏高。即使 EUR/USD(歐元兌美元)很低,貿易加權指標也可能維持在高位,因為它是拿歐元去和許多貨幣一起比較。 歐洲央行(ECB)的貿易加權歐元指數涵蓋 40 種貨幣,近幾週雖然走弱,但仍接近 1 月 28 日的歷史高點,使其仍位於過去 25 年區間的上緣。

    被低估的亞洲貨幣的角色

    被低估的亞洲貨幣會推高貿易加權歐元。人民幣(RMB)與新台幣(TWD)合計約占 ECB 貿易加權貨幣籃子的 17%(貨幣籃子:用多種貨幣按權重組成的比較基準)。 由於 RMB 與 TWD 被認為「嚴重低估」(也就是它們的實際匯率低於不少估算的合理水準),因此會在計算上把貿易加權歐元「被動」推高。估算指出,這會讓歐元看起來比在它們不被低估時強約 5%。 就算沒有這個效果,貿易加權歐元仍會在 25 年區間的上緣,但強勢程度會比目前指數顯示的更低。

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