關鍵數據與風險因素
每週「首次申請失業救濟人數」（weekly initial jobless claims，首次申請失業補助的人數，常用來快速觀察就業熱度）為 21.3 萬人（截至 2 月 28 日當週），略低於市場預期的 21.5 萬人。文中也提到聯準會（Fed，美國中央銀行）副主席 Bowman 的談話，表示勞動市場出現「趨於穩定」的跡象。 市場目前最關注的是：就業成長可能降到只有 3 萬人。從 1 月 13 萬人急降，會讓市場不確定性升高。不過，上週失業救濟申請仍低（21.3 萬），底層數據更像「穩定」，而不是「崩壞」。 由於可能結果範圍很大，尤其 BLS 調整人口基準可能帶來波動，我們認為「買進波動」是較穩健的做法。「選擇權」（options，給你在期限內以固定價格買/賣標的的權利）策略，例如標普 500（S&P 500，美國大型股票指數）的「跨式策略」（straddle，同時買進同價位買權與賣權，押注大波動、不押方向）可能在市場大幅上漲或下跌時獲利。「CBOE 波動率指數」（VIX，又稱恐慌指數，用選擇權價格推算市場對未來波動的預期）一直在 14 附近，但我們預期數據公布前後會跳升。市場交易與可能反應
若就業數字等於或低於預估的 3 萬人，市場可能更押注聯準會在夏季前降息。「聯邦基金期貨」（federal funds futures，用來押注聯準會政策利率走向的期貨）目前只反映 6 月會議降息約 50% 機率。若報告偏弱，機率可能明顯上升，讓利率期貨更有交易機會。 除了頭條數字，也要看「薪資成長」，因為「平均時薪」（average hourly earnings，常用來衡量工資變化）是聯準會判斷通膨的重要參考。市場共識預測月增 0.2%，若偏溫和，代表勞動市場緊俏程度下降、對通膨推升力變弱。1 月的 CPI（消費者物價指數）顯示「核心通膨」（core inflation，扣除波動較大的食品與能源後的通膨）仍黏在 3.1%，因此薪資若偏軟會更有利於市場解讀為偏向降息。 回看 2025 年，下半年就業成長平均約 8 萬人，年初較強。1 月的 13 萬人現在看來更像「統計異常值」（outlier，明顯偏離常態的數字），回到較低水準的機率更高。這個趨勢支持「勞動市場降溫、回到疫情前常態」的看法。 若數據大幅低於預期，美元可能立即承壓。我們在考慮布局「歐元/美元買權」（EUR/USD call options，押注歐元兌美元上升、也就是美元走弱的選擇權），以把握報告後美元可能轉弱的機會。外匯市場通常對美國就業數據的意外最直接反應。
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