黃金與原油市場快照
截至撰寫時，黃金（XAU/USD）當日下跌 0.80%，報 5,093 美元。西德州中級原油（WTI）上漲 4.57%，報 78.00 美元。 黃金常被用來「保值」（也就是讓資產價值不容易被侵蝕），在市場動盪時也常被視為「避險資產」（風險升高時，資金傾向轉進的資產）。黃金也常用來對抗「通膨」（物價持續上漲、錢變薄）與「貨幣走弱」（某種貨幣購買力下降），因為它不依賴單一發行者或政府背書。 各國中央銀行（負責管理國家貨幣與外匯存底的機構）是最大的黃金持有者，可能買進黃金來「分散存底」（不要把資產只放在同一種貨幣或同一類資產）。世界黃金協會指出，2022 年各國央行增加了 1,136 公噸黃金，價值約 700 億美元，為有紀錄以來最高的年度買進量。 黃金價格常與美元、以及美國公債（US Treasuries，美國政府發行的債券）呈反向波動；也可能與股票等「風險資產」（景氣好時較受青睞、景氣差時跌幅可能更大的資產）走勢相反。其價格會受地緣政治不穩、衰退擔憂、利率、以及美元變化影響。能源供應中斷風險
與伊朗的緊張升級讓油市極度緊繃，推升 WTI 原油至 78.00 美元。需要為進一步的「供應中斷」（供給突然減少、運輸受阻）做準備，因為任何衝突都可能威脅荷莫茲海峽；全球約 21% 的石油液體消耗量需經過此處。就這類地緣政治風險而言，買進能源股與原油期貨的「看漲期權」（call options，一種選擇權：在到期前以特定價格買入的權利）是最直接的做法。 儘管有衝突，黃金卻意外下跌，顯示資金大量湧向美元這個主要避險去處。過去類似事件中，美元大漲常壓住金價，因為黃金以美元計價。因而，衍生性商品（derivatives，價格跟著標的資產變動的金融工具，如期貨、選擇權）策略可更聚焦美元走強，例如使用貨幣 ETF（交易所交易基金）上的選擇權，因為目前市場最主要的避險似乎是美元。 但也不該忽視黃金的支撐。2023 年央行買進量達 1,078 公噸，再創高點並延續 2022 年的趨勢，這些買盤形成了明顯的價格底部。這次下跌可能是賣出「價外賣權」（out-of-the-money puts，履約價低於現價的賣出選擇權）的一個機會，標的可選黃金礦商股或 XAU/USD 本身，押注央行需求會限制下跌空間。 最確定的結果是市場波動（volatility，價格在短期內大幅上下變動的程度）會飆升。2022 年初烏克蘭衝突開始前後數週，VIX（波動率指數，常被稱為市場的「恐慌指標」）曾大漲超過 90%。在主要股價指數上買進「跨式」（straddle，同時買進同履約價的買權與賣權）或「勒式」（strangle，同時買進不同履約價的買權與賣權）是純粹押波動的策略，只要行情往任一方向大幅波動就可能獲利。 也必須密切觀察通膨預期（市場對未來物價上漲的看法）。2022 年上一次重大能源衝擊迫使聯準會（Fed，美國中央銀行）展開快速升息，並對市場造成長期影響。若油價持續高於 80 美元，將對聯準會形成巨大壓力；任何偏向「鷹派」（hawkish，傾向升息或維持緊縮，優先壓通膨）的訊號都可能讓美元更強，並壓抑黃金等資產。
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