美元走強與資金轉向現金
市場波動也與美元走強、資金轉向流動性（liquidity，指「更容易快速換成現金」的資產）有關。同時，中東緊張情勢仍然升溫。週四伊朗在波斯灣一帶發射飛彈與無人機（drone，遙控或自動飛行的飛行器），據報阿拉伯聯合大公國、巴林、卡達與科威特都遭到攻擊。 伊朗外長阿巴斯・阿拉格奇（Abbas Araghchi）表示，德黑蘭沒有要求停火（ceasefire，暫時停止戰鬥），也不打算談判。伊朗伊斯蘭革命衛隊（Islamic Revolutionary Guard Corps，伊朗的重要軍事組織）表示，報復性攻擊將在未來幾天加劇。 黃金常被當作保值工具（store of value，指能在時間中維持購買力的資產），在市場動盪、通膨風險或貨幣走弱時，常被投資人買進。各國中央銀行是最大的持有者；2022 年共增加 1,136 公噸、約 700 億美元，創下年度最高紀錄。 目前黃金回落到接近 5,085 美元，主因是美元偏強帶來壓力。市場一方面面對美元走強，另一方面又有中東緊張升溫。對交易者來說，兩股力量拉扯，代表接下來幾週價格可能大幅波動。 在不確定性高的情況下，把重點放在波動（volatility，價格上下起伏的幅度與速度）較合理。可考慮選擇權（options，讓你在特定時間內以特定價格買或賣的權利）策略，例如跨式（straddle，同時買進同履約價的買權與賣權）或寬跨式（strangle，買進不同履約價的買權與賣權），這類策略在價格往上或往下大幅波動時都有機會獲利。這能利用預期的震盪，而不必押注單一方向。聯準會政策與通膨背景
美元走強與通膨偏高有關，因為通膨壓力會讓聯準會難以放寬政策。先前通膨數據在 2025 年仍不容易降下來，而 2026 年 1 月最新的 CPI（消費者物價指數，用來衡量一般家庭購物成本的指標）為 4.5%，明顯高於聯準會目標。這讓「美元可能長時間維持偏強」的看法更站得住腳，短期內也限制了黃金上漲空間。 另一方面，地緣政治風險溢價（geopolitical risk premium，因戰爭或政治不穩而額外反映在資產價格上的風險成本）正在上升，不容忽視。伊朗局勢類似 2023 年末到 2024 年初紅海航運受阻時的高度不確定性，當時避險資產（safe-haven assets，市場恐慌時資金常轉入的資產）曾出現快速但短暫的飆升。若衝突嚴重升級，很可能蓋過美元偏強的影響，推升金價大漲。 這種緊張也反映在市場恐慌指標上：CBOE 波動率指數 VIX（用 S&P 500 選擇權推算市場對未來波動的預期）目前在 22 的較高水準。我們也知道，中央銀行需求仍是長期支撐因素，因為 2022、2023 年的積極買入趨勢一路延續到 2025 年。這形成基本面的「底部支撐」（fundamental floor，指基本需求讓價格不易跌得太深），可能限制下跌幅度。 對於交易期貨合約（futures contracts，約定未來以特定價格買賣資產的標準化合約）的人來說，這種環境需要更謹慎的部位大小（position sizing，單筆或總持倉量的控制）與風險管理。高機率出現急速反轉，代表交易者要準備面對更高的保證金要求（margin requirements，交易所或券商要求你先放入的押金）。用選擇權對沖（hedge，用另一筆交易降低原本部位風險）期貨部位，是接下來幾週較能明確控制風險的方法之一。
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