勞動市場的影響
近期失業救濟金 4 週平均降到 215,750，代表就業市場非常有韌性（不容易轉弱）。這種持續強勁，使得美國聯準會（Federal Reserve，簡稱 Fed；美國的中央銀行，負責調整利率與貨幣政策）短期內更不容易考慮降息（降低政策利率，也就是基準利率）。我們認為，任何可能的政策放鬆（例如降息）時間點可能被延後到夏季更後面。 這種強勁的就業狀況，也和其他近期數據一致，例如 1 月消費者物價指數（Consumer Price Index，CPI；衡量一般民眾購買商品與服務價格變動的通膨指標）顯示通膨仍停在頑固的 3.1%。在經濟成長仍強的情況下，Fed 更有理由維持利率不變。這也強化了我們今年以來觀察到的「利率維持高檔更久」（higher for longer，指利率不會很快下降）的市場主軸。 我們可以考慮布局在「利率在第二季維持偏高」會受益的策略。這可能包括賣出與 Fed 政策利率連動的期貨合約（期貨：以約定價格在未來買賣的合約；賣出期貨可在市場對降息預期降低時受益）。另外，針對美國公債期貨的選擇權策略（選擇權：支付權利金後，得到在未來以特定價格買或賣的權利；公債期貨：以公債為標的的期貨），若押注債券價格不會大幅上漲（也就是不看好債券大漲），在這種環境下也較有吸引力。 在股票指數選擇權方面，這種環境代表可考慮賣出賣權（put；賣權：買方有權在未來以特定價格賣出，賣方收取權利金；賣出 put 可收取權利金），因為強勁的經濟通常能降低市場大幅下跌的風險。芝加哥選擇權交易所波動率指數（CBOE Volatility Index，VIX；用來衡量市場對未來波動的預期，常被視為恐慌指數）目前在 14 附近，經濟穩定可能讓市場對波動的預期進一步下降。我們可考慮在 VIX 下跌或橫盤（大致維持在區間內）時能獲利的策略。 我們看到的型態類似 2024 年：市場一再把原本激進的降息預測往後延。當時（從 2025 年的角度回看），每一個強勁的經濟數據都會讓衍生品市場（derivatives market；衍生品：價格由其他資產如利率、股票、債券等「推導」而來的金融工具，例如期貨與選擇權）重新定價。歷史顯示，我們更應該預期現在也會出現類似的重新調整，而不是逆著經濟偏強的趨勢操作。部位配置與市場經驗
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