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    西班牙1月經日曆調整後的工業產出年增0.3%，不及預期的1.7%

    by VT Markets
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    Mar 5, 2026
    西班牙經「日曆因素調整」（把工作天數、假期等造成的波動扣除）的工業產出在 1 月年增 0.3%。這個結果低於預期的 1.7%。 這份公布把實際產出成長與同一期間的市場預測做比較。兩者差距為 1.4 個百分點。 這個數據指的是「工業生產」（工廠製造、採礦、公用事業等產出），並已調整以排除日曆效應。它描述的是 1 月相較去年同期的變化。 西班牙工業產出數據偏弱：只成長 0.3%，而不是預期的 1.7%，顯示經濟可能放緩。我們可把它視為「領先指標」（通常比整體景氣更早反映變化），暗示西班牙企業未來獲利可能轉弱。這可能讓我們在接下來幾週考慮對 IBEX 35 指數採取偏空（看跌）部位。 這不是單一事件，因為它與近期西班牙 HCOB 製造業 PMI（採購經理人指數：用問卷衡量製造業景氣，50 以上代表擴張、50 以下代表萎縮）一致；該指數在 2 月降至 49.5，技術上顯示萎縮。同時，歐元區「核心通膨」（排除能源與食品等波動較大的項目後的通膨）仍黏著在 2.8%，使歐洲央行（ECB）在不推高物價的前提下，能用來刺激經濟的空間有限。成長放慢又通膨偏高，對股市是不利的環境。 回顧過去，我們記得工業部門在 2025 年下半年出現回升跡象，當時帶動市場樂觀。如今 2026 年初的數據打破這個正向趨勢，表示復甦動能正在減弱。這種敘事轉變可能讓部分市場參與者措手不及。 因此，我們可以考慮買入 IBEX 35 的「賣權」（put options：一種選擇權，讓持有人在到期前以特定價格賣出；常用於避險或押注下跌）來保護投資組合，或押注進一步下跌。較保守的策略是，在既有的西班牙股票部位上賣出「價外買權」（out-of-the-money call options：履約價高於現價的買權；賣出可收取權利金，但上漲空間會被限制）以賺取收入。若市場盤整或小幅下跌，這些策略可提供一定緩衝。

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