供應風險升高
2025 年，歐盟從俄羅斯進口接近 380 億立方公尺（bcm，十億立方公尺的體積單位）的天然氣與 LNG，約占歐盟天然氣與 LNG 進口總量的 12%。其中包含 200 億立方公尺的 LNG，以及透過 Turkstream（「土耳其溪」管線，從俄羅斯經黑海通往土耳其並輸往歐洲的輸氣管道）的 180 億立方公尺管線天然氣。 LNG 供應是主要風險，因為在全球市場吃緊時，要找替代的「彈性貨物」（可臨時改變目的地的 LNG 船貨）會更困難。目前約每年 1,100 億立方公尺的波斯灣供應受到影響，減少歐洲可用的替代來源，短期可能推升 TTF（荷蘭 Title Transfer Facility，歐洲主要天然氣交易基準）價格。 歐洲天然氣面臨明顯的上行風險。俄羅斯威脅把供應改送他處，而波斯灣的持續中斷讓全球 LNG 市場本就緊張。荷蘭 TTF 近月期貨（前月合約，最接近交割月份的期貨）已因消息上漲至每兆瓦時（MWh，電力/熱量計價單位）55 歐元以上。 低庫存進一步放大供應不安。Gas Infrastructure Europe 的數據顯示，儲存量目前為 29.5%，接近 2022 年初的水準。當時的供應緊張曾引發一段價格急升。市場波動展望
潛在供應減少的影響不小，因為 2025 年我們從俄羅斯進口接近 380 億立方公尺。要替代 180 億立方公尺的管線氣已不容易，但更大的壓力在 200 億立方公尺的 LNG。若在全球市場同時少了每年 1,100 億立方公尺的波斯灣供應，買方將面臨更嚴重的供應擠壓（可買到的量變少，彼此競爭推高價格）。 對衍生性商品市場（以期貨、選擇權等合約來交易價格變動的市場）而言，這代表未來幾週波動（價格大幅上下變動）會更高，且 TTF 價格偏向上行。近期期權（選擇權，給你在期限內用特定價格買/賣的權利）「隱含波動率」（市場從期權價格推算的未來波動預期）正在上升，使做多買權（Call，價格上漲時受益的選擇權）或買權價差（Call spread，同時買入與賣出不同履約價的買權，用來降低成本但限制最大獲利）成為可用策略，以掌握可能的上漲。2022 年 3 月初在類似的供需因素下，價格曾在數天內從約 €80/MWh 飆升到 €200/MWh 以上。
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