荷姆茲海峽風險溢價
美國總統唐納·川普表示，如有需要，美國將護航油輪通過荷姆茲海峽。他也表示，美國會為穿越波斯灣（Gulf，此處指波斯灣海域）運輸的船隻提供政治風險保險（因戰爭、制裁、封鎖等政治事件造成損失的保險），以支持能源運輸。 美國能源資訊署 EIA（Energy Information Administration，美國官方能源數據機構）報告顯示，上週美國原油庫存增加 347.5 萬桶，高於市場預期的 220 萬桶。此前一週則增加 1,598.9 萬桶。 從技術圖表看，WTI 自 12 月 16 日低點 54.88 美元以來維持上升趨勢（高點與低點都逐步抬高）。RSI（相對強弱指標，用於判斷是否「過度買進/賣出」）接近 77；MACD（移動平均收斂擴散指標，用於觀察趨勢與動能）仍在訊號線（signal line，MACD 的平滑參考線）之上，且柱狀圖（histogram，用來顯示 MACD 與訊號線差距的條形）走高。 壓力（resistance，常見賣壓區）在 77.20 美元，其後是 79.00–80.00 美元區間，包括 2025 年 1 月 15 日的 79.37 美元，再上方為 85.00 美元。支撐（support，常見買盤區）在 69.00–70.00 美元，其後是 21 日 SMA（簡單移動平均線，用 21 個交易日價格平均計算）約 65.86 美元與 50 日 SMA 約 62.30 美元。期權部位與關鍵價位
我們記得 2025 年初的緊張情勢：美伊衝突把 WTI 推到接近 77 美元的一年新高。市場主要受荷姆茲海峽供應中斷擔憂推動。這種地緣政治溢價（因政治與軍事風險而反映在價格上的額外漲幅）至今仍影響市場。 目前 WTI 約在每桶 80 美元交易。不同於去年看到的庫存大增，最新 EIA 報告顯示美國原油庫存只增加 140 萬桶，低於預期的 210 萬桶，表示需求仍偏穩。 在此背景下，波動（volatility，價格上下變動幅度）增加，使買入看漲期權（call option，價格上漲時獲利的選擇權）成為可用策略：可參與上行，同時把風險限制在權利金（期權成本）。OPEC+（石油輸出國組織與盟友）決定把自願減產 220 萬桶/日延長到第二季，為價格提供支撐。這種供應管理等於把部分原油排除在市場之外，使全球供需更吃緊。 2025 年 1 月觀察到的 79–80 美元壓力區，如今轉為重要支撐區。市場也看到未來幾個月 WTI 看漲期權在履約價（strike price，期權約定的買賣價格）85 與 90 美元有較多未平倉量（open interest，尚未了結的合約數量）。採用牛市價差（bull call spread，同時買入較低履約價的看漲期權、賣出較高履約價的看漲期權，以降低成本並限制最大獲利）可用較低成本押注價格逐步上行。 但仍需留意技術指標，因 RSI 再次接近超買（overbought，常指 RSI 偏高、短線可能回落）區。若中東出現外交突破，或中國經濟復甦放緩，可能引發快速回檔。因此，使用看跌期權（put option，價格下跌時獲利的選擇權）做下行保護較為穩妥。
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